XRP fejler Howey-testen og er ikke en sikkerhed, siger den tidligere CFTC-formand Christopher Giancarlo
I en op-ed, der blev offentliggjort onsdag, hævder den tidligere formand for US Commodity Futures Trading Commission (CFTC) Christopher Giancarlo og hans kollega Conrad Bahlke, at XRP ikke er en sikkerhed.
Giancarlo, som i øjeblikket er seniorrådgiver i Willkie Farr & Gallagher og Bahlke arbejder begge på vegne af Ripple, en klient af Willkie Farr & Gallagher. Deres udsagn, der blev offentliggjort onsdag af International Financial Law Review (IFLR), diskuterer Ripple og anvendelsen af amerikanske værdipapirlove på verdens tredjestørste kryptokurrency og fremhæver sagen for XRP’s klassificering som et udvekslingsmiddel eller en valuta.
Giancarlo og Bahlke Bemærk at mens højtstående embedsmænd i US Securities and Exchange Commission (SEC) har fremsat offentlige erklæringer om, at Bitcoin og Ethereum, de største kryptokurver efter markedsværdi, ikke er værdipapirer, har de ikke udsendt sådanne bemærkninger om XRP.
De tilføjer,
”Ligesom bitcoin og ether er XRP en digital valuta understøttet af en distribueret hovedbog, der bruger kryptografi til at gemme og overføre aktiver. Imidlertid blev XRP og den underliggende XRP Ledger designet i 2011 og 2012 specifikt som en betalingsmekanisme af softwareudviklere, som senere grundlagde Ripple Labs (Ripple). Ripple bruger i dag XRP til at imødegå likviditetsudfordringer, som finansielle institutioner står over for, herunder høje transaktionsgebyrer, lange behandlingstider og behovet for tredjepartsovervågning, som traditionelle clearingcentre og afviklingsmekanismer har overført.
I modsætning til Bitcoin og Ethereum udvindes XRP dog ikke. Ifølge Giancarlo og Bahlke ændrer manglen på minedrift ikke fundamentalt, hvordan XRP anvendes, eller hvordan værdipapirlove skal anvendes.
De skriver,
”I mangel af minedrift kan XRP ikke genereres af tredjeparter. I stedet blev der oprettet en endelig forsyning af XRP (100 milliarder enheder) på tidspunktet for starten, hvoraf lidt mere end 50% i øjeblikket holdes i spærring af Ripple og sælges med jævne mellemrum. Selvom disse forskelle gør det muligt for XRP bedre at tjene sit tilsigtede formål som et likviditetsværktøj og afviklingsmekanisme, adskiller de ikke grundlæggende XRP fra sine jævnaldrende fra et juridisk og reguleringsmæssigt perspektiv. ”
Under Howey-rammen repræsenterer en transaktion en “investeringskontrakt”, hvis en person “investerer sine penge i en fælles virksomhed og føres til at forvente overskud udelukkende fra indsatsen fra promotoren, sponsoren eller anden tredjepart.”
Forfatterne udtaler, at XRP fejler Howey-testen på flere måder.
”Den blotte kendsgerning, at en person har XRP, skaber ikke noget forhold, rettigheder eller privilegier med hensyn til Ripple.
…
Ripple har ikke markedsført XRP som et investeringsprodukt og har heller ikke lovet XRP-indehavere nogen form for fortjeneste eller investeringsafkast. Tværtimod har Ripple gentagne gange understreget funktionaliteten af XRP som et likviditetsværktøj og en afviklingsmekanisme. Det faktum, at visse parter kan erhverve XRP med håb om, at det kan værdsætte i værdi, kan ikke være dispositive, da det samme gælder for det store antal bitcoin- og eterspekulanter..
…
Som diskuteret ovenfor falder XRP grundlæggende uden for definitionen af en investeringskontrakt under Howey-testen. Desuden er der stærke beviser for, at den specifikke anvendelse af XRP til ODL [Ripples likviditetsprodukt] udgør et hjælpemiddel og i denne egenskab ikke bør være underlagt regulering som sikkerhed. ”
Mens den tidligere CFTC-formand Gary Gensler har sagt, at Ripple “helt sikkert virker som en fælles virksomhed” og antyder, at over 1.000 kryptokurver kunne fungere uden for loven, har den nuværende CFTC-formand, Heath Tarbert, ikke afgivet nogen endelig erklæring om XRP og kalder sin status ” uklar”.
Da han blev spurgt i oktober 2019 om XRP’s overvejelse som sikkerhed, sagde SEC-formand Jay Clayton, at han ikke var fri til at komme med afgørende bemærkninger.
Fremhævet billede: Shutterstock / Brilliant Eye