比特大陆的首次公开募股：加密货币熊市的见解

当比特币采矿和生产ASIC矿工的巨头Bitmain发行其 IPO招股说明书 于2018年9月登陆香港联合交易所，全世界都不得不窥视加密货币行业的一些疯狂增长速度，这与市场投机所带来的天文数字收益并没有纯粹的联系.

最令人印象深刻的部分是从Bitmain的2016年收入（2.78亿美元）和利润（1.11亿美元）跃升至2017年的25.18亿美元和7.01亿美元-收入接近10倍，利润是7倍。对于那些在2016年和2017年一直密切关注加密货币世界的人来说，这并不令人震惊。在同一时期，大多数加密资产的价值都有类似的上涨.

当许多投机者冲向淘金热时，Bitmain在那里卖镐。比特大陆的主要收入来源之一是生产加密货币挖矿芯片及其Antminer硬件，使客户能够以半竞争的价格开采比特币和其他加密货币。比特大陆拥有80,000多名客户，其中近一半在中国，而其余的则在海外，成为全球领先的采矿硬件制造商.

前方波涛汹涌的水域

然而，在比特大陆应该为首次公开募股（IPO）大赛而doll之以鼻的时候，它似乎仍然承受着最近困扰整个加密货币行业的一些痛处。.

它的收入增长率和利润率正在下降，或者至少趋于平静。 2018年前六个月的毛利率为36％，低于2017年的48％和2016年的54％.2018年的调整后资产回报率（ROA）和净资产收益率（ROE）也较2017年减少了一半。比特大陆还将2018年前两个季度合并为上半年（H1），以分散注意力进一步下降的迹象.

就像许多在2017年末和2018年初接受加密货币服务的商人一样，比特大陆也坚持持有大幅贬值的资产。 2017年有27％的购买是用加密货币支付的，因此在计算真实收入和税收负债方面，这对于2018年来说是一个巨大的会计难题.

在2017年，每个人似乎都愿意为Antminer S-9放弃黑色星期五-沃尔玛风格。随着加密货币价格的下降和采矿利润率的下降，需求也随之下降。这使Bitmain在四分之一的时间内未能按计划进行大量未售出的产品.

死于霍德尔，死于霍德尔。比特大陆还拥有大量的比特币，比特币现金，以太币，莱特币和达世币。它以成本（收购时的价格）而非当前市场价值来计算这些加密货币。根据收购这些加密货币的时间，Bitmain的持有量可能会变少。比特大陆还拥有AntPool，这是世界上最大的比特币采矿池之一，估计其总哈希率约为17.83％.

但是，就像任何一家公司在一个相对尚未开发的新市场中绝对压榨它一样，竞争对手们开始像鲨鱼一样blood之以鼻。迦南公司，Ebang International Holdings甚至三星等公司可能会蚕食Bitmain的采矿和采矿设备销售优势.

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先前对Bitmain的投资包括A轮和B轮的大约7.84亿美元，包括IDG，红杉中国和李开复的Sinovation基金，NewEgg，EDBI（新加坡经济发展局的企业投资部门）和Coatue。创始人詹科端和吴继汉分别持有36％和20％.

尽管利润率下降且收入增长放缓，但比特大陆似乎仍将朝着强劲的IPO迈进。根据Coindesk的说法，虽然Bitmain尚未发布明确的数字，但该公司可能正在寻求 筹集约180亿美元 首次公开募股，使其估值在40到500亿美元之间。只有时间才能证明熊市的宏观影响和上述担忧将如何影响比特大陆的估值.

这 文章 由Alex Moskov最初发表于 CoinCentral.com, 我们的媒体合作伙伴.

亚历克斯·莫斯科夫（Alex Moskov）

亚历克斯（Alex）是《金融时报》的主编 硬币中央. Alex还为区块链初创公司，企业组织和ICO提供有关内容策略，营销和业务发展的建议。他还很遗憾没有像您一样在2012年购买更多的比特币.