在市场不稳定时期和冠状病毒中，比特币是否是避险资产？
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冠状病毒的爆发破坏了我们的日常生活。我们每天都喜欢的地方已经荒芜了，我们的日常生活受到了限制。大流行引起了人们的不安，全球金融业的变化反映出这种情绪已在全球蔓延。.
冠状病毒大流行引起的全球性焦虑通过指数值的大幅下降以及空前的波动反映在金融部门。在这种情况下，人们正在寻找安全资产以最大程度地减少损失并保留资本.
黄金和美国国债是众所周知的安全资产。如果金融市场变得动荡和不确定，这些资产的价格就会上涨。人们经常说比特币像黄金和美国国债一样是一种安全的资产。比特币是一种只有十年历史的相对较新的资产，但是它的非通货性质和缺乏政府控制使其对希望避免通货膨胀货币政策风险的投资者具有吸引力。.
电晕大流行似乎是对比特币及其作为避险资产地位的考验。如果认为比特币是这样的话，它应该会经历与国债和黄金相似的价格上涨。如果是这样，那么我们可以放心地说，比特币正在扩大其力量并赢得人们的信任.
步骤0：计划实验
假设：如果比特币被认为是安全资产，则其价格走势应类似于黄金和国库券的价格走势，因为这两种资产都是安全资产.
为了检验假设，我设计了以下相关分析系列，以研究在动荡的市场中比特币与被广泛认为是安全选择的四种资产之间的关系。.
资产分析
BTC兑美元，S&P 500指数，黄金和美国国债10年期债券
分析时间表及其目的
- 2017年1月至2020年3月
目的：通过研究历史数据来确定总体趋势.
- 2020年2月至2020年3月
目的：研究冠状病毒大流行的影响，并将其与先前分析得出的趋势进行比较.
所选资产的背景
以下四项资产被大多数投资者视为避险资产.
- 美元
- 小号&P 500指数
- 金子
- 美国国债10年期债券
让我们简要看一下与这些资产相关的一些独特特征.
- 当市场对未来极为不确定时，首选美元，因为美元保留的价值相对稳定，并且是地球上流动性最高，最有用的价值存储.
- 小号&P 500由美国行业的代表公司组成。指数中包含的股票被认为比不包含在内的股票更安全.
- 黄金和美国国债被视为安全资产，因此历史显示，当人们感到恐惧时，这些资产的价格在历史上已经上涨.
因此，将比特币与这些资产进行比较应该可以帮助我们了解比特币的感知方式.
（在分析中，我使用了2017年1月至2020年3月的每日数据。由于缺乏2017年1月之前的比特币数据，该分析只能涵盖3年时间范围。）
步骤1.建立总体趋势（基准）
电晕大流行期之前的分析
1.1数据准备：按比例绘制的价格图
在开始分析之前，我想提醒您注意所涉及的5种资产的价格走势图：比特币，S&P 500，美元，黄金和美国国债。我在五个图表上应用了数据缩放以方便比较.
您可以看到从2017年1月到2020年3月的五种资产价格.
图1.0 2017年1月至2020年3月5种资产的按比例绘制的价格图
下表包含所有五个图表供比较。传说“价格”是比特币的定标价格.
图1.2 2017年1月至2020年3月5种资产的按比例绘制的价格图
1.2对资产进行相关分析
我们的分析是基于每日日志返回数据进行的，以了解这五项资产之间的潜在关联。结果如下表所示.
表1.0对5种资产进行的Pearson相关分析的结果（2017年1月至2020年3月）
什么是相关性？如何读取该值？只要记住三件事.
- 当两个变量显示相似的运动时，它们具有正相关.
前任。 A和B的价格在同一时间段内上涨.
- 当两个变量显示相反的运动时，它们具有负相关.
前任。在同一时间段内，A的价格上涨，B的价格下跌.
- 根据经验，当两个变量的系数的绝对值（不带+/-符号的值）为0.6或更高时，我们说它们具有非常强的正或负关系[阅读更多 在此].
就美元而言，它与黄金（-0.357290）呈负相关。换句话说，在给定的时间范围内，它们的价格朝相反的方向移动。这是有道理的，因为如果美元疲软，人们会倾向于投资黄金以保留资本。导致美元贬值的主要因素之一是美国政府采取的行动，导致印制更多美元（量化宽松，刺激措施等）。.
与美元，S配对的美国国债&P 500与黄金有一定程度的相关性.
1.3时间框架＃1的结论：BTC与其他资产没有关联.
初步的相关分析表明，比特币与美元，S等四种资产不相关。&P 500，黄金和美国国债。简而言之，比特币的价格走势与这四项资产无关。小号&P 500的价格上涨趋势与比特币的价格走势无关.
步骤2.在冠状病毒大流行期间，BTC是否真的是避险资产?
在电晕大流行时期进行相同的分析并进行比较.
根据相关性分析，在设定的时间范围（2017年1月至2020年3月）中，比特币的价格变动与这四种资产没有紧密联系。现在，我们需要缩小时间范围来回答我们的主要问题：比特币是否是安全资产？为了找到答案，我将分析的时间范围定为2020年2月至2020年3月。让我们仔细查看该时间段，并检查五项资产的绩效和相关性.
让我们快速回顾一下比特币在我们的资产分析中必须满足的条件，以安全地声明其作为避险资产的地位，并证明自己值得其绰号：数字黄金.
条件：如果比特币被认为是避险资产，那么其价格走势应类似于黄金和国债，因为这两种资产被许多人视为安全资产。换句话说，在当前的冠状病毒大流行期间，比特币的价格应该会上涨。为什么？因为随着越来越多的人选择投资比特币以保护其他资产的资本，需求自然会上升.
我们真的不应该错过的一项分析是比较比特币和美元。从理论上讲，在当前的Covid-19情况下，美元应该会贬值，而比特币应该会升值。为什么？许多政府，特别是美国，已经印制了数万亿美元的资金，以克服由冠状病毒引起的经济衰退。这称为量化宽松（QE）。量化宽松的一个副作用是，由于美元数量增加，它降低了美元的实际价值（购买力）。这与比特币形成了鲜明的对比，因为比特币的总量是由设计决定的。实际上，2008年金融危机之后，比特币主要被认为是一种针对通货膨胀政府政策的价值保护手段.
2.1数据准备：冠状病毒下的资产绩效
这些资产中最严重的价格下跌是美国国债。它下降了-54％；其次是-31％的比特币，S&P 500为-20％，黄金为0.9％，美元为1.1％
令人惊讶的是，美国国债10年期债券的表现是所有四种资产中最差的。国债是众所周知的避风港，被认为是在高度动荡的市场中较好的资产之一。比特币的表现也并不令人印象深刻，为-31％，远低于S&P 500指数。同时，黄金和美元表现相对较好。有趣的是，即使美国实施了史无前例的无限制量化宽松政策以防止激进的经济衰退，美元仍是冠状病毒大流行时期的赢家.
图2.1表示5种资产价格下跌的直方图（2020年2月至2020年3月）
2.2对资产进行相关分析
下面的四个图表显示了这四个资产与比特币的相关性。图中的价格按比例换算成比特币价格。图中的绿色三角形表示相关系数小于-0.3的时刻（金除外）。换句话说，绿点是两个价格可能朝相反方向移动的点。例如，如果美元价格下跌，BTC价格上升.
在所有货币对中，由于美元已成为冠状病毒爆发期间最稳定的资产，因此BTC-USD相关分析将为我们提供最有意义的见解。因此，如果BTC与美元之间始终具有很强的相关性，则可能表明比特币被视为冠状病毒大流行中的安全资产（与黄金相同）.
下图：2020年2月至2020年3月的20天滚动相关数据
[什么是 滚动相关?]
（顶部）图2.2 BTC-美元关联
（底部）图2.3 BTC-S&P 500 
（顶部）图2.4 BTC –美国10年期国债的相关性 
（底部）图2.5 BTC –黄金相关性
2.3结论
我们的分析表明，BTC和USD是相关的。但是，尚不清楚相关是正还是负。 3月，即14日之前，比特币价格与USD方向相同（正相关），但14日之后，方向却相反（负相关）。前后矛盾表明，断定他们之间关系的确切性质为时尚早.
另一方面，自2月中旬以来，黄金与比特币显示出一定程度的相关性。即使相关性不是很强，趋势仍然存在。如果黄金价格上涨，比特币价格也会上涨。查看此图表时，“数字黄金”绰号似乎很合适.
答：至少在当前的冠状病毒大流行中，比特币不是安全资产.
比特币价格相关性与美元，S四种资产进行了交叉引用&P 500，金库和黄金，以回答当今的问题：比特币是否是避险资产?
根据我们的分析，至少在冠状病毒大流行造成的条件下，比特币不是安全的资产。我猜想，金融市场的极端不确定性导致人们偏爱美元。即使面对美国政府的量化宽松政策，巨大的需求也使美元保持坚挺.
现在就断定比特币是否是避风港资产还为时过早。网络上的交易数量和交易量表明，市场上仍然有很多比特币信徒.
我们可以从分析中得出的宝贵见解是：比特币在传统资产中的独立性使其成为对冲的良好资产。.
从长远来看，我们认为人们会更喜欢比特币而不是美元，因为比特币的总量是固定的，而美元不是固定的。尽管美元很容易受到通货膨胀压力的影响，因为美国政府可以根据需要进行打印，但比特币不受政府管理的影响.
尽管比特币作为避险资产的地位目前尚不清楚，但固有的设计使比特币不受通货膨胀贬值的影响，对于任何渴望在冠状病毒得到控制后在新常态时代建立稳定投资组合的投资者都非常有吸引力。.
詹姆斯·安（James Ahn），首席执行官 伊甸园合作伙伴 在IT领域拥有20多年的经验。他曾在CyberRenassance Inc.（日本）担任CTO，后来又担任MHR和DeepNumbers的代表。詹姆斯（James）对新技术充满热情，并始终站在革命性变革的前沿，例如云，机器学习以及现在的区块链。他还具有丰富的金融背景，已成功用于开发算法交易模型.
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