“Vi deltar direkte i den stigende Bitcoin-prisen” – Aroosh Thillainathan, grunnlegger og administrerende direktør for Northern Data

Northern Data, spesialisten innen høyytelses databehandling, er en av verdens ledende leverandører av infrastruktur for Bitcoin-gruvedrift og notert på Frankfurt Stock Exchange (XETRA: NB2, ISIN: DE000A0SMU87). Vi snakket med grunnlegger og administrerende direktør Aroosh Thillainathan om utsiktene for Bitcoin og vekstforventningene for Northern Data.

Spørsmål: Mr. Thillainathan, Bitcoin får mer og mer oppmerksomhet, ikke minst på grunn av den enorme økningen den for tiden opplever. Bitcoin-prisen har mer enn doblet seg de siste ukene. Hvor kommer dette momentum plutselig fra?

EN: Det er mange grunner: Betalingsselskaper som Paypal og Square har nylig kunngjort at de vil gjøre det mulig for kundene sine å betale med Bitcoins i fremtiden, og dermed åpne for et massemarked for den digitale valutaen. I tillegg begynner de første amerikanske selskapene for tiden å flytte valutareservene sine til Bitcoin – først og fremst det amerikanske programvareselskapet Microstrategy. De amerikanske aktørene på kapitalmarkedet begynner også å oppdage Bitcoin. Bare nylig publiserte JP Morgan at deres strateger mener at Bitcoin kan nå $ 146 000 og høyere på lang sikt når det begynner å konkurrere med gull som en aktivaklasse. Og det er rykter om at forskjellige sentralbanker kjøper bitcoins i massiv skala akkurat nå. Det faktum at det ikke er noen grunn, er at for meg er den nåværende rallyen i Bitcoin-prisen veldig solid.

Spørsmål: Etter ditt syn har Bitcoin potensial til å bli en aktivaklasse som gull, aksjer eller obligasjoner?

EN: Det er det allerede! Mens nytteverdien av Bitcoin som betalingsinstrument fremdeles er i sin spede begynnelse, er Bitcoin allerede det “bedre gullet” for den nye generasjonen investorer. Det er en trygg måte å lagre verdi på, spesielt i disse nåværende tider, med flere og flere regjeringer som utvider sine pengetrykkingsaktiviteter.

Spørsmål: Men gull har blitt akseptert som en såkalt “butikk av verdi” i tusenvis av år, mens Bitcoin bare er litt eldre enn 10 år..

EN: Bitcoin har imidlertid en rekke fordeler i forhold til gull: Den er gratis og enklere å lagre, og den lar eieren få tilgang til, dele eller overføre eiendeler fra hvor som helst i verden når som helst. Tenk deg for eksempel at du på en søndag ettermiddag vil overføre gull til en verdi av 5.000 euro fra Frankfurt til Hong Kong på få minutter. Det som er helt umulig med gull er ikke noe problem med Bitcoin. Og med tanke på innsats er det også helt irrelevant om du overfører Bitcoins for fem tusen eller fem millioner euro, noe som selvfølgelig gjør Bitcoin spesielt attraktiv for profesjonelle investorer. Og til slutt: Det er et spørsmål om kollektiv aksept av Bitcoin som en “butikk av verdi”, og etter min mening er det nå et allment akseptert faktum.

Spørsmål: Så du ser Bitcoin som en ny aktivaklasse. Svinger ikke Bitcoin-prisen for mye for det?

EN: La oss huske våren i fjor, da mange aksjer falt med mer enn 50% i løpet av få dager. Bitcoin svinger ikke mer enn andre ustabile aktivaklasser. På grunn av den pengetrykkingsorgien vi ser for øyeblikket, vil alle aktivaklasser som lover avkastning forbli ustabile i fremtiden. Og forresten, fiat-penger – som er euro, dollar og så videre – er også veldig ustabile. Faktisk mistet USD sannsynligvis omtrent 20% av verdien de siste 12 månedene. I det minste. De fleste investorer ser det bare ikke ennå, fordi de tar akkurat disse fiatpengene som referanseverdi, noe som skaper en illusjon om at fiatpenger er stabile.

Spørsmål: Ser du ytterligere opp-potensial i Bitcoin?

EN: Bitcoin gir investorer muligheten til å unnslippe devalueringen av deres fiat-valutaer gjennom den enorme injeksjonen av penger fra nesten alle sentralbanker. Det er anslått at over 22 prosent av den amerikanske dollaren i omløp ble skrevet ut av Federal Reserve i løpet av året. Så når du innser at nesten en fjerdedel av alle eksisterende amerikanske dollar ble opprettet det siste året, innser du det enorme potensialet til Bitcoin som en butikk av verdi. Vi er bare helt i begynnelsen.

Spørsmål: Truer ikke gruvedrift Bitcoin med en skjebne som den amerikanske dollar?

EN: Ikke i det hele tatt. Siden den endelige Bitcoin-mengden er begrenset til 21 millioner stykker, står den i skarp kontrast til konvensjonelle valutaer, som lider av ubegrenset pengeproduksjon fra sentralbankene. For tiden eksisterer 18,81 millioner Bitcoins, med 900 nye Bitcoins lagt til hver dag gjennom gruvedrift. I 2140 vil de siste Bitcoins bli utvunnet, og fra da av vil det ikke være flere nye Bitcoins. Knappheten på Bitcoin er dens ultimate verdiforslag.

Spørsmål: Hvis Bitcoin etablerer seg permanent som en ny aktivaklasse, vil vi alle investere noe av vår formue i Bitcoin på et eller annet tidspunkt?

EN: Absolutt. Og som Gorbatsjov så vakkert sa: “De som er sent vil bli straffet av selve livet”! Et slående eksempel: I fjor hadde over 24 millioner mennesker eiendeler på mer enn en million dollar. Dermed vil det absurd aldri være mulig for hver millionær å eie en enkelt Bitcoin, fordi det ganske enkelt ikke er nok Bitcoins.

Spørsmål: Med alle disse positive utsiktene for fremtiden, er det ikke potensialet for tilbakeslag? Bitcoin er fremdeles ikke regulert overalt, og kunne ikke negative vurderinger fra for eksempel sette en brå slutt på prisoppgangen tross alt?

EN: Den videre reguleringen av Bitcoin er selvfølgelig et problem som igjen kan true tilbakeslag. Og som sagt, investorer må være forberedt på volatilitet, ikke bare i Bitcoin, men i alle aktivaklasser. Finansverdenen har endret seg dramatisk de siste årene. Når det gjelder regulering, har Bitcoin allerede nådd en skala der den ikke lenger bare kan “forbys”. Store børsnoterte selskaper i USA begynner for tiden å investere betydelige deler av sine kontantreserver i Bitcoin, og store investeringsselskaper som Fidelity og de første forsikringsselskapene som MassMutual har også oppdaget kryptovalutaen. At Bitcoin vil bli ytterligere regulert globalt er tydelig, og når denne prosessen er fullført i de kommende årene, vil Bitcoin ha kommet helt til mainstream. Det er også interessant å se på markeder der Bitcoin allerede er regulert. For eksempel har Bitcoin blitt offisielt anerkjent som lovlig betalingsmiddel i Japan siden 2017. Opplevelsen med den har vært ekstremt positiv og gir en god indikasjon på hva vi kan forvente i andre markeder. Jeg vil oppsummere det slik: Mer regulering vil gjøre Bitcoin sterkere på sikt, ikke svakere.

Spørsmål: Selve selskapet Northern Data er en av de største leverandørene av Bitcoin-gruveinfrastruktur. Hvor lenge har du vært aktiv i dette området?

EN: Vi vendte oss til Bitcoin-gruvedrift med teamet vårt på et veldig tidlig stadium for nesten åtte år siden på dette tidspunktet. Bitcoin-gruvedrift er svært konkurransedyktig. Bare de med den mest effektive infrastrukturen kan overleve den harde konkurransen. På grunn av vår veldig tidlige inntreden i dette markedet ble vi tvunget til å utvikle egne proprietære løsninger på utfordringene som følger med det. Bitcoin-gruvedrift er en av de første og største applikasjonene for høyytelses databehandling (HPC), der hundretusener av høyt spesialiserte datamaskiner løser komplekse beregningsoppgaver parallelt. Dette byr på ekstreme utfordringer, blant annet fordi sjetongene som brukes, har spesielle krav når det gjelder strømforbruk og kjølebehov. Vi måtte derfor utvikle våre egne innovasjoner innen kjøling og trengte en spesiell AI for å kontrollere tusenvis av datamaskiner parallelt. Men dette presset for å utvikle våre egne innovasjoner på et tidlig tidspunkt er grunnlaget for vår suksess i dag. I dag betjener vi selskaper i flere milliarder dollar og tilbyr Bitcoin-gruvedriftstjenester i full skala: fra å kjøpe maskinvare, til å sette den opp, til å kjøre den med suksess i våre datasentre.

Spørsmål: Hvordan drar bedriften din fordel av den positive utviklingen av Bitcoin?

EN: På den ene siden opplever vi enorm etterspørsel etter infrastrukturen vår, slik at vi for øyeblikket åpner et nytt datasentersted noen få uker. Kravet er rett og slett overveldende, og vi har lange ventelister. Når vi inngår langsiktige kontrakter med kundene våre, og de betaler oss på forhånd for å bygge infrastrukturen, skaper dette en massiv global infrastruktur for HPC på relativt kort tid. Denne infrastrukturen eies av oss og vil gjøre det mulig for oss å oppnå stor vekst i mange år fremover. Med individuelle kunder har vi også avtalt variable kompensasjonskomponenter i tillegg til grunnlønnen, som Northern Data selv deltar direkte i den stigende Bitcoin-prisen. På grunn av den nåværende utviklingen snakker vi om en veldig betydelig ekstra oppside her, som vi ennå ikke har tatt hensyn til i våre offentlige prognoser.

Spørsmål: Likevel viser den offentlige prognosen din allerede en nesten utrolig vekst …

EN: Det er riktig. I inneværende år forventer vi å generere inntekter på mellom EUR 350 millioner og EUR 400 millioner med EBITDA på mellom EUR 100 millioner og EUR 125 millioner, basert på kontraktene som allerede er inngått, og eksklusive ovennevnte resultatrelaterte kompensasjon.

Spørsmål: Og hvordan ser det ut for 2022 og utover?

EN: Siden vi for tiden er i en høyvekstperiode som nevnt ovenfor, er 2021-tallene bare grunnlaget for fortsatt høy vekst de neste årene. I fremtiden, i tillegg til etableringen av Bitcoin som en ny aktivaklasse, vil vi ha veldig stor nytte av de andre applikasjonene innen HPC, som akkurat nå begynner å bli relevante. Mens for tiden de fleste av våre kunder fremdeles er Bitcoin-gruvearbeidere, bør kundebasen vår være mye mer diversifisert innen utgangen av dette året, for eksempel med kunder innen AI, dyp læring, forskning eller gjengivelse.

Som jeg sa tidligere angående Bitcoin-prisen, er vi bare i begynnelsen. Dette gjelder også for Northern Data, både når det gjelder operasjonelle tall og verdivurderinger.