Obveznice dol, Bitcoin gor?
Gostujoča objava HodlX Pošljite svojo objavo
Konec julija je ameriška centralna banka prvič po finančni nesreči znižala obrestne mere. Ameriški trgi so se ustrezno odzvali – vsi trije glavni indeksi so padli, vlagatelji pa so z delnic pobegnili v 10-letne ameriške zakladne obveznice. Toda nenavadno je, da je imel dober dan še eno sredstvo: Bitcoin (BTC-USD), ki se je dvignila z najnižjih 9.479 ameriških dolarjev in se še naprej povečevala, ko je prihajalo več slabih novic.
Le nekaj dni po Fedovi objavi, Kitajska je razvrednotila juan prvič po dobrem desetletju, s čimer se je poudarek vrnil na naraščajočo trgovinsko vojno med dvema največjima svetovnima gospodarstvoma. Hkrati se lahko v Italiji skoraj ustanovi vlada proti evroobmočju, ki postavlja pod vprašaj sposobnost preživetja Evropske unije.
Ves avgust so se svetovni trgi zavirali z nestabilnostjo in vlagatelje usmerili k varnejšim stavam. Toda kaos v treh največjih gospodarskih stožcih na svetu pušča le malo krajev. Običajno obstajata dve možnosti. Po napovedi Feda so se cene obveznic zvišale in donos padel – pravzaprav prenizka, saj so vladni 10-letni bankovci na zgodovinskih najnižjih nivojih, pri čemer mnogi dejansko ponujajo negativne donose.
V času pisanja tega poročila je imela 10-letna zakladnica 1,6-odstotni donos, blizu zgodovinskega najnižjega, čeprav je bila ena najprivlačnejših državnih zapisov na svetu. Druge zakladne obveznice (IEF) v 7-10-letnem časovnem okviru so v podobni stiski. In to je dobra novica. Zunaj precejšnjih jamstev ameriške zakladnice, a četrtina obveznic, ki trgujejo po vsem svetu, trguje z negativnimi donosi, kar pomeni, da vlagatelji v bistvu plačujejo za pravico, da vladi dajo svoj denar.
Torej obveznice niso na mizi. Druga tradicionalna možnost je zlato (GLD), ki je zabeležil hiter porast cen, ko kitajski vlagatelji iščejo varna zavetja poleg Američanov za njihove precejšnje vsote kapitala. Če bi bilo zlato ena od več poti za pobeg, bi to lahko pomenilo zelo donosen potek za prve udeležence na trgu kovin; brez obveznic za črpanje institucionalnih kupcev bo zlata mrzlica na koncu povzročila, da se bo cena blaga napihnila in zrušila pred ali celo med katastrofalnejšimi gospodarskimi pretresi.
Ta raven svetovne negotovosti je premešala tradicionalni model varovanja pred tveganji. Za začetek negativna donosnost še nikoli ni napovedala nobene recesije. V nasprotju z običajnimi vzorci so tako obveznice kot zlato postali neprivlačni za lastništvo, zato ostaja odprto vprašanje, kako lahko vlagatelji zaščitijo svoje portfelje, Bitcoin pa se lahko v tej praznini pojavi kot odgovor na obrnjeno krivuljo donosa. Kot uveljavljena, globalna, decentralizirana valuta ponuja vlagateljem način, kako denar premakniti iz valut, ki so bolj občutljive na nacionalne konflikte. Knjiga Bitcoin je neodvisna od katere koli vlade in ni povezana z nobenim drugim trgom – kot lahko kaže njen odziv na napoved Feda, je edina stvar, na katero se lahko Bitcoin neposredno odzove, sama svetovna nestabilnost.
Kot zlato lahko tudi Bitcoin deluje kot varovanje pred popolno krizo. Seveda ni tako nadstropna ali tako bleščeča kot kovina, vendar lahko vsakdo prenese denarnico in v primeru hiperinflacija ali popolni kolaps trga, morda bo na koncu bolj zamenljiv kot lokalna fiat valuta. Naraščajoča negotovost v zvezi z ameriškimi zakladnimi obveznicami je odprla vlogo dolgoročne zaščite pred trgom. Kriptovaluta že dolgo slovi kot nezanesljiva, toda nezanesljiv svet je lahko ravno čas, ko digitalni trg pride na svoje. To ni običajen trg, medved ali kako drugače. Tokrat bi vprašanje varovanja morda upravičilo nenavaden odgovor.
Simon Manka je zagovornik kriptovalut in vodja rasti za Dovolj AMPL. Najdete ga na Twitterju @forkingblocks.