Obligationer ned, Bitcoin op?
HodlX gæstepost Send dit indlæg
I slutningen af juli sænkede den amerikanske Federal Reserve renten for første gang siden det finansielle nedbrud i 2008. Amerikanske markeder reagerede i overensstemmelse hermed – alle tre store indekser faldt, mens investorer flygtede fra aktier til 10-årige amerikanske statsobligationer. Men mærkeligt nok havde et andet aktiv en god dag: Bitcoin (BTC-USD), der steg fra det månedlige lavpunkt på $ 9.479 og fortsatte med at stige, efterhånden som flere dårlige nyheder er strømmet ind.
Bare dage efter Fed’s meddelelse, Kina devaluerede yuanen for første gang i over et årti, hvilket bringer fokus tilbage til en stigende handelskrig mellem verdens to største økonomier. Samtidig kan en anti-eurozone-regering være tæt på at danne sig i Italien og sætte spørgsmålstegn ved Den Europæiske Unions levedygtighed.
I hele august har de globale markeder rystet med ustabilitet, hvilket har ført investorer mod mere sikre væddemål. Men kaos i verdens tre største økonomiske kegler efterlader kun få steder at gå. Normalt er der to muligheder. Efter Fed’s meddelelse steg obligationspriserne og renterne faldt – for lavt, faktisk, da statslige 10-årige sedler er på et lavt niveau, hvor mange faktisk tilbyder negative renter.
På tidspunktet for skrivningen var den 10-årige statsobligation på et udbytte på 1,6% tæt på det historiske lavpunkt på trods af at det var en af de mest attraktive statsnoter i verden. Andre statsobligationer (IEF) i den 7-10-årige tidsramme er i en lignende situation. Og det er den gode nyhed. Uden for de betydelige garantier fra US Treasury, a en fjerdedel af de obligationer, der handles på verdensplan, handler til negative afkast, hvilket betyder, at investorer i det væsentlige betaler for retten til at give regeringer deres penge.
Så obligationer er væk fra bordet. Den anden traditionelle mulighed er guld (GLD), som har oplevet en prisstigning, da kinesiske investorer søger sikre havne sammen med amerikanerne for deres betydelige kapitalbeløb. Normalt, hvis guld var en af flere flugtveje, kunne det betyde en meget lukrativ kørsel for tidlige deltagere på metalmarkedet; uden obligationer til at trække institutionelle købere, vil en guldfeber i sidste ende få råvareprisen til at blæse op og gå ned før eller endog under mere katastrofale økonomiske uro.
Dette niveau af global usikkerhed har forvrænget den traditionelle model til afdækning. For en start har ingen recession nogensinde været antaget af negative udbytter. I modsætning til normale mønstre er både obligationer og guld blevet uinteressante at eje, hvilket giver det et åbent spørgsmål, hvordan investorer kan beskytte deres porteføljer, og Bitcoin kan komme ud i dette tomrum som et svar på den omvendte rentekurve. Som en etableret, global, decentraliseret valuta tilbyder den en måde for investorer at flytte deres penge ud af valutaer, der er mere sårbare over for national konflikt. Bitcoin-hovedbogen er uafhængig af enhver regering og ikke-korreleret til ethvert andet marked – som svaret på Feds meddelelse måske viser, er det eneste, Bitcoin måske direkte reagerer på, global ustabilitet i sig selv..
Ligesom guld kan Bitcoin fungere som en afdækning mod total krise. Bestemt, det er ikke så storied eller så skinnende som metal, men alle kan downloade en tegnebog, og i tilfælde af hyperinflation eller totalt markedssammenbrud, det ender måske mere fungibelt end den lokale fiat-valuta. Den voksende usikkerhed omkring amerikanske statsobligationer har åbnet rollen som en langsigtet markedssikring. Cryptocurrency har længe haft et ry for upålidelighed, men en upålidelig verden kan være netop det tidspunkt, hvor det digitale marked kommer til sin ret. Dette er ikke et normalt marked, bjørn eller på anden måde. Denne gang kan spørgsmålet om afdækning berettige et usædvanligt svar.
Simon Manka er en fortaler for kryptokurrency og vækstchef for Ampleforth AMPL. Du kan finde ham på Twitter @forkingblocks.