Navodila za samoregulacijo trgov digitalnih sredstev

Gostujoča objava HodlX  Pošljite svojo objavo

Konec leta 2018 in v začetku leta 2019, medtem ko se je mučilo delo na prvi ponudbi kovancev Bermuda Monetary Authority (BMA) in Licenca za poslovanje z digitalnimi sredstvi aplikacije me je izzvala hitro spreminjajoča se ureditvena ureditev digitalnih sredstev, čeprav sem bila generalna svetovalka in glavna regulatorna služba ameriške borze. Večinoma so me navdušila ambiciozna prizadevanja BMA, da bi vodil svet s celovitimi regulativnimi standardi za digitalno premoženje.

Več jurisdikcij si prizadeva privabiti podjetja z digitalnimi sredstvi z določitvijo zahtev za izdajo dovoljenj v povezavi z bolj predpisanimi predpisi ali pravili in predpisi, ki temeljijo na standardih, namenjenih spodbujanju zaupanja vlagateljev in zagotavljanju regulativne jasnosti. Na podlagi praktičnih izkušenj in raziskav so med najpomembnejšimi jurisdikcijami, ki se odločajo za predpisni pristop  Malta in  New York.

Trgi digitalnih premoženja so v nastajanju in, tako kot številne nove tehnologije in trgi, je tudi razvoj težko napovedati. Za številne jurisdikcije, ki sprejemajo predpisovalni regulativni pristop, so lahko začetni stroški izdaje dovoljenj in stalne skladnosti dragi. Nove ovire lahko te ovire odvrnejo in poiščejo manj urejene jurisdikcije. Po drugi strani pa morajo jurisdikcije zaščititi svoj ugled in udeležence na trgu za napredek svojega gospodarstva.

Do danes se je večina jurisdikcij odločila za zaščitni pristop ali pristop, ki temelji na načelih, pri regulaciji digitalnega premoženja, da bi zagotovila večjo prožnost trgov digitalnih premoženja, da se še naprej razvijajo, in vprašanje, kako ravnati po teh načelih, v veliki meri prepuščajo udeležencem ali prihodnji razlagi, kjer se predpisi prekrivajo (tj. vrednostni papirji, blago in AML).

Ne glede na predpise, ki urejajo poslovanje z digitalnimi sredstvi, bi morala podjetja, ki razmišljajo o prihodnosti, razmisliti o sprejetju lastnih kodeksov ravnanja, ki temeljijo na načelih, ter selektivno črpati iz predpisanih standardov in okvirov za njihovo izvajanje iz naslednjih razlogov..

  • Privabljanje institucionalnega poslovanja – Ker razredi dospelih sredstev pritegnejo več institucionalnih naložb, bodo podjetja, ki bodo pokazala ustrezen nadzor, ustvarila svojo prednost pred tistimi, ki tega ne storijo.
  • Pravno in regulativno zmanjševanje tveganja – Pomanjkanje regulativne varnosti v toliko jurisdikcijah, kot sta ZDA in Evropa, ustvarja znatno poslovno tveganje. Sprejetje pravih okvirov samoregulacije bo okrepilo zaupanje regulatorjev in zmanjšalo sodno tveganje.
  • Zmanjšanje regulativne negotovosti – Izvajanje izhodišč nadzoruje zgodnje boljše položaje sposobnosti podjetja, da se odzove na hitro razvijajoče se predpise.
  • Pozicioniranje glede na tržne priložnosti in neobveznosti – Ko se podjetja vrtijo v nove vrstice, bo močan nadzor pospešil izvajanje podpornih dejavnosti.
  • Izboljšani organizacijski procesi – Predpisana regulativna navodila, kjer se ustrezno izvajajo, lahko utrdijo in izboljšajo povezane operativne procese.

Kot izhodišče priporočamo načela združenja Digital Asset Market’s (ADAM) Kodeks ravnanja objavljeno novembra lani.

ADAM-ov kodeks ravnanja

ADAM je koalicija vodilnih podjetij za digitalno premoženje, ki se osredotoča na spodbujanje “integritete, poštenosti in učinkovitosti na trgih digitalnih premoženja.” Kodeks ADAM-a predstavlja njihova prizadevanja za vzpostavitev okvira za lažjo institucionalizacijo trga digitalnih sredstev in zagotavljanje zagotovil regulatorjem. Vsak član ADAM se strinja s kodeksom ravnanja kot pogojem za članstvo.

Koda ADAM je organizirana na podlagi osmih osnovnih področij (ali domen).

  • Skladnost in obvladovanje tveganj
  • Tržna etika
  • Nasprotja interesov
  • Preglednost in poštenost
  • Celovitost trga
  • Pripor
  • Informacijska varnost in neprekinjenost poslovanja
  • Preprečevanje pranja denarja in boj proti financiranju terorizma
  • Okviri in standardi za izvajanje kodeksa ADAM

Podjetja z digitalnimi sredstvi, ki se odločijo za sprejetje kodeksa najboljših praks, kot je ADAM-ov kodeks, bodo morala naslednji naslov obravnavati, kako izvajati osnovni podporni nadzor. Če tega ne storijo, bo ustvarjeno večje tveganje, saj bodo stranke in regulatorji poleg morebitnih pravnih posledic verjetno videli dokumentirana, a neupoštevana načela kot rdečo zastavo..

Za nekatere je rešitev lahko preprosto najem velikih pravnih, računovodskih ali svetovalnih podjetij, ki se lahko pohvalijo s svojimi izkušnjami. S tem pa ne razmišlja o drugih prosto dostopnih virih, ki so jih sestavili regulatorji sami, poleg tega pa potencialno zmanjšuje njihov lastniški občutek. Uporaba predpisanih regulativnih pravil in smernic, ki so značilna za podjetja z digitalnimi sredstvi (tudi kadar jih ne urejajo), skupaj z drugimi javno dostopnimi standardi in okviri, kot so npr., NIST in ISO / IEC 27001, lahko tem podjetjem omogoči, da vzpostavijo ali izboljšajo svoj nadzor s selektivnim izposojanjem dela, ki so ga že opravili zelo verodostojni regulatorji in strokovnjaki.

Pomembne jurisdikcije za poslovne standarde digitalnega premoženja

Bermuda je svoj položaj vodje pozavarovanja izkoristila za izgradnjo regulativnega okvira za digitalno premoženje, ki zagotavlja gotovost s celovitimi predpisi. Poleg tega Bermudski denarni organ je izkušen regulator, ki dobro pozna področje upravljanja s tveganji. Premier Burt, ko je govoril o tem okviru in ugledu otoka, izjavil »Bermuda je s svojega regulativnega vidika med seboj v razredu. Na svetu obstajata samo dve državi, ki imata regulativno enakovrednost tako z ZDA kot z Evropsko unijo, to sta Švica in Bermudi. “

Ta zaveza se dejansko odraža v njihovem regulativnem okviru za digitalno premoženje in je zato pomembna referenca. Tudi drugi regulatorji so se zazrli na Bermude … Wyoming, dom najbolj napredne zakonodaje o digitalnih sredstvih v ZDA, je natančno zgledoval po svojem pravila o skrbništvu digitalnega premoženja iz osnutka Bermude Kodeks ravnanja z lastništvom digitalnih sredstev. Do danes je otok odobril licence za pet podjetij z digitalnimi sredstvi.

Malta je skušala graditi na svojem statusu v igralniški industriji, da bi spodbudila tehnologije porazdeljene knjige. Leta 2018 je sprejel Okvir digitalnih inovacij, ki ga sestavljajo trije zakoni v zvezi s tehnologijami porazdeljene knjige. Svoje Zakon o navideznem finančnem premoženju predvidene zahteve za licenciranje in predpisovanje predpisov za dozorevanje hitro razvijajočega se trga digitalnih sredstev ali verige blokov. Z velikim navdušenjem je njihov predsednik vlade v govoru pri Združenih narodih Malto poimenoval “Blockchain Island” in trdila, da je ustvarila prvo celovito zakonodajo na področju veriženja blokov. Februarja 2020 je malteški organ za finančne storitve nadaljeval z njihovim Pravilnik VFA kar je močno razširilo njihove predpise. Objem Malte blockchain je povzročil hitenje podjetij na “Blockchain Island”, od katerih jih je veliko odšlo zaradi nezadovoljstva z nezadostno sposobnostjo Malte za upravljanje okvira, ki ga je postavila. Na primer, od 340 prošenj za licence za „ponudnike storitev“, ki so bile prvotno vložene v skladu z Zakonom o virtualnih finančnih sredstvih, nobena ni bila odobrena, večina je bila opuščena in 30. aprila, le 26 jih ostane aktivnih.

New York’s pravila navidezne valute so bili sprejeti leta 2015 in zagotavljajo koristno predpisovalno vrednost za načrtovanje neprekinjenega poslovanja in razkritja strank. Nekateri so kritizirali njegovo vlogo za izdajo dovoljenj bremen. Od 6. maja 2020 samo 25. podeljene licence.

Vsaka od zgoraj navedenih jurisdikcij je vložila velika sredstva v oblikovanje predpisov o digitalnih sredstvih. Eno od stališč je, da je obseg teh predpisov in izzivi postopka izdaje dovoljenj potencialno omejeval rast razvijajočega se in nastajajočega trga. Glede na prilagoditev pričakovanj to stališče danes ni bolj razširjeno kot na Malti. Po drugi strani pa lahko počasnejši začetni tempo odobritev licenc odraža bolj preudarni pristop regulatorjev in bi se na koncu lahko izkazal za pristop, ki ustvarja podlago za nadgradnjo trgov digitalnih premoženja. Čeprav je resnica nedvomno nekje vmes, ti zakoni in z njimi povezane smernice ponujajo koristne standarde za v prihodnost usmerjena podjetja z digitalnimi sredstvi, ki razmišljajo o trajnostnem nadzoru..

Standardi za pomoč pri izvajanju ADAM-ovega kodeksa ravnanja

Spodaj je preslikava kode ADAM-a na najbolj koristna pravila in smernice iz teh jurisdikcij, skupaj z nekaterimi drugimi koristnimi pravili in standardi, ki podjetjem za digitalno premoženje pomagajo pri razvoju lastnega samoregulativnega okvira in notranjega nadzora. Tržna etika ni bila začrtana, saj je na splošno izražena kot načelo brez nadaljnjih predpisovalnih smernic (in to je bilo potrjeno tudi v preučenem predpisnem regulativnem okviru).

Upravljanje, skladnost in obvladovanje tveganj

  • Najboljše – Bermudski kodeks prakse. S premišljeno pokritostjo, ki obravnava osnove dobrega korporativnega upravljanja, prilagojenega digitalnim sredstvom, bi lahko podjetja razmislila o zmanjšanju in lepljenju teh zahtev v svoje politike in postopke..
  • Drugo mesto – Malta VFA Pravilnik. Zaradi obsežnih zahtev so ti standardi dražji od Bermudskih in so primernejši za zrelejše organizacije.
  • Globlje pokritost – Serija ISO 31000 in ogrodje COSO ERM, nobena od njih ni brezplačna in je resnično zahtevna.

Nasprotja interesov

  • Najboljše – Malteški pravilnik VFA. Z zajetjem, ki obravnava operativno neodvisnost, spodbude in osebno trgovanje, malteški pravilnik dobi odgovor na Bermudska pravila o spornih pravilih.
  • Globlje pokritost – Poročilo FINRE 013 o navzkrižjih interesov je temeljna referenca za najboljše prakse upravljanja navzkrižij interesov v podjetjih za finančne storitve.

Preglednost in poštenost

  • Najboljše na splošno – Pravila razkritja strank z Bermuda. Ta pravila so dobro organiziran kontrolni seznam dejavnikov, ki vplivajo na odnose s strankami.
  • Najboljše za razkritja tveganj strank – Pravila o virtualni valuti v New Yorku. Ker so se ta razkritja uveljavila že kot standard, predstavljajo minimum, ki bi ga podjetja za digitalno premoženje morala vključiti v dokumentacijo o razkritju tveganj strank.
  • Dobro – Javno dostopna razkritja strank za dva člana ADAM-a, ITBit (Paxos) in BlockFi, ki sta predmet newyorškega regulativnega okvira BitLicense, so koristne reference.

Celovitost trga

Pripor

  • Najboljše – Kodeks varstvenih pravic Bermude. Bermudska skrbniška koda določa standarde za skrbnike zasebnih ključev digitalnega premoženja med hrambo skrbništva, skrbniškimi transakcijami in skrbniškimi operacijami. Kot je navedeno zgoraj, Wyomingova pravila o hrambi digitalnih sredstev v glavnem vključuje določbe Bermudskega zakonika.
  • Ameriški regulativni pristop – The Pravilo o zaščiti strank in Pravila ločevanja skladov strank (razglašeno v skladu z Zakonom o borzi vrednostnih papirjev in blagovni borzi (CEA)). Od obeh so pravila ločevanja skladov strank CEA lažje prilagojena digitalnim sredstvom kot pravilo o zaščiti kupcev, kar pa ne govori veliko. Tako regulatorni organ za finančno industrijo (FINRA) kot Komisija za vrednostne papirje in borzo („SEC“) opozoriti izzivi, s katerimi se srečujemo, ko poskušamo uporabiti pravilo o varstvu strank za digitalna sredstva. SEC nadaljuje s preučevanjem kako uporabiti obstoječe okvire skrbniškega varstva, ki niso DVP, za digitalna sredstva.

Informacijska varnost in neprekinjeno poslovanje

Globlje kritje

NIST ponuja obširne smernice za kibernetsko varnost za gradnjo in vzdrževanje programov kibernetske varnosti, obnovo varnostnih dogodkov in zaščito digitalnih sredstev.

Preprečevanje pranja denarja in boj proti financiranju terorizma

Najbolje

Bermudska premišljena navodila za boj proti pranju denarja so izčrpna in njihovi bonitetni standardi ponujajo celo predloge, vendar ti ne bi smeli nadomestiti primarnih organov, kot je Smernice mreže za izvrševanje finančnih kaznivih dejanj (FinCen) v zvezi s konvertibilnimi virtualnimi valutami.

  • Najboljše za oceno tveganja za AML – Priročnik za izpit BSA / AML za podjetja z denarnimi storitvami. Ne glede na to, ali se mora podjetje za digitalno premoženje registrirati v ZDA kot „podjetje z denarnimi storitvami“, so smernice v priročniku BSA verodostojni vir za izvajanje začetnih in tekočih ocen tveganja za boj proti pranju denarja..

Zaključek

ADAM-ov kodeks ravnanja je koristen vir za industrijo, ki se spopada z negotovim regulativnim okoljem. Vodstvo, ki so ga prevzeli njegovi člani, kaže na še en pozitiven korak v razvoju trgov digitalnih premoženja in odraža željo odgovornih udeležencev na trgu po samoregulaciji. Sprejetje ambicioznih načel brez več pa ne spodbuja zaupanja v trge ali ščiti udeležencev. Člani ADAM-a in drugi udeleženci, ki so sprejeli podobna načela, so že uvedli številne kontrole, povezane s temi načeli, vendar bi morali razmisliti o dobrem delu regulatorjev in drugih, da bi opredelili ali opredelili ustrezen nadzor za izvajanje teh načel in selektivno črpati od njih, da ustvarijo ali nadgradijo svoj nadzor.

Eric Hess je ustanovitelj podjetja Hessov pravni svetovalec in Helical, Inc.

Hess Legal služi podjetjem, ki se ukvarjajo z vrednostnimi papirji in digitalnimi sredstvi, predvsem na področju financ, informacijske varnosti, pranja denarja in zasebnosti; korporativno upravljanje; licenciranje tehnologije; in različne ureditve financiranja. Helical, Inc. ponuja izdelke za varovanje informacij kot storitev za mala in srednje velika podjetja.

Preden je oblikoval zgoraj navedeno, je bil izvršni direktor za mesto začetka izvajanja in platformo, podobno uvrstitvam v vrednostne papirje oglasne deske na prostem trgu..

Hess ima dovoljenja za seriji 7 in 24 in je sprejet na prakso v zveznih državah New York in New Jersey.

Predstavljena slika: Shutterstock / sdecoret

Related Posts

© hectormilla.com 2025