Mogu li stabilni novac gorivo Crypto 2.0?

Gostujuća pošta HodlX  Pošaljite svoj post

Tržište kriptovaluta klonulo je gotovo deset mjeseci, dok je Bitcoin, lider po tržišnoj kapitalizaciji, pao za više od 50% u godini, i povjerenje u Tether, stabilnicoin s kojim se najviše trguje. Proboj u skalabilnosti, regulaciji ili tehnologiji mogao bi oživjeti ovaj sektor u nastajanju, podstaknuvši vrli ciklus povećanog usvajanja, ulaganja i novih softverskih aplikacija koji trgovinu čine jeftinijom, bržom i dostupnijom.

Takva točka preokreta mogla bi pomoći u ispunjavanju izvornog razloga postojanja kriptovalute – stvoriti ravnomjernije raspodijeljenu ekonomsku priliku širom svijeta.

Ipak, volatilnost većine tokena kriptovaluta koči razvoj sektora. Stabilnija kriptovaluta mogla bi povećati povjerenje potrošača, tvrtki, investitora i inovatora softvera.

Trenutna uloga stabilnih novčića

Stabilnicoin kao što je Tether (USDT) pruža likvidnost na tržištu omogućavajući investitorima brzu trgovinu od nestabilne kriptovalute do one zamišljene za stabilnost, putem razmjene 1 prema 1 s fiat valutom, poput američkog dolara. Mogućnost hedžiranja pozicija u, recimo, bitcoinu s zamjenom kriptovalute za fiat valutu, neophodna je jer većina burzi ne dopušta kupcima da na svojim računima drže fiat valute. To je zato što banke, standardno sredstvo za prijenos fiat valute, uglavnom ne posluju s kripto burzama zbog pravnih rizika i regulatornih nejasnoća.

Kripto sveti gral

Sada se mnoštvo razmjena, programera i donatora bori za stvaranje Svetog grala stabilnih kovanih novca, koji pruža više od osiguravanja likvidnosti na tržištu. Većina novih stabilnih kovanica osmišljena je da postane novo globalno sredstvo razmjene. Drugim riječima, programer većine novih stabilcoin-a teži poticanju kriptovalute 2.0.

Ne vjeruju svi svi koji će pridošlice stabilno upaliti sljedeću fazu kripto revolucije. Nova sveobuhvatna studija, The State of Stablecoins, proizvođača blokchaina novčanika kriptovaluta, zaključuje da je savršeni stablecoin možda nedostižan jer novčić koji učinkovito ispunjava jednu funkciju – poput pružanja likvidnosti na financijskom tržištu – možda neće uspješno ispuniti i drugu funkciju, poput služeći kao učinkovito sredstvo za kupnju i prodaju robe i usluga.

Uspon i klimavost Tethera

Unatoč takvim izazovima, uspjeh i ranjivost Tether-a (USDT), vodeće kriptovalute prema tržišnoj kapitalizaciji, pomaže objasniti zašto se mnoštvo novih stabilnokovanica nedavno pojavilo na tržištu. Tether djeluje na ‘overlay mreži’ koja se izvodi na vrhu bitcoin blockchaina i zamišljen je tako da se može iskoristiti po tečaju 1 do 1 za američki dolar (i euro). Tether je, uz neke značajne nedavne iznimke, dosljedno odražavao cijenu dolara od svog debija 2014. godine, omogućavajući investitorima spremnost da trguju naprijed-natrag između holdinga kriptovaluta i ovog proxyja za fiat valutu. Unatoč nedavnim padovima, tržišna je kapitalizacija Tethera porasla s ~ 7 milijuna dolara u 2017. na 2,11 milijardi danas, što ga čini jednom od 10 najboljih kriptovaluta po tržišnoj vrijednosti. Obuhvaća 93% stabilnog tržišta i druga je kriptovaluta s kojom se najviše trguje.

Sumnje u vezi s Tetherom

Ali Tetherova dominacija nad stabilnim tržištem valuta može biti nabrojana. Iako neuvjerljive, sumnje u vezi s Tetherom narušile su povjerenje ne samo u vodeći svjetski stabilcoin, već i na cijelo tržište kriptovaluta. Optužbe su se pojavile protiv Tethera nakon što je bitcoin krajem 2017. narastao na najvišu razinu od gotovo 20 000 američkih dolara, a zatim je izgubio gotovo polovicu vrijednosti do početka 2018. Anonimni list pitao se u siječnju 2018. jesu li Tetherovi operateri koristili stabilcoin za manipulaciju cijenom bitcoin tijekom povijesnog uspona kriptovalute. Iako je studija sveučilišta u Queenslandu iz svibnja osporila ovo gledište, studija iz lipnja na Sveučilištu u Teksasu podržala je izvorni navod. Ometači su se također pitali posjeduje li Tether dovoljno dolarskih rezervi da bi ispunio svoje obećanje o otkupu udjela ulagača po tečaju 1 privez za 1 američki dolar.

Tetherov nedostatak transparentnosti

Vlasnici i operateri tvrtke Tether, među kojima je i izvršni direktor razmjene kriptovaluta Bitfinex, pogoršali su sumnje izjavom da ne može pružiti neovisnu računovodstvenu reviziju, koja bi možda pobila optužbe. Unatoč kontinuiranoj popularnosti Tethera kao mehanizma likvidnosti, neuspjeh njegovog vlasnika da odgovori na ova pitanja oštetio je njegovu vjerodostojnost i mogao pogoršati zastoj na tržištu kriptovaluta u 2018. godini.

Čini se da je račun Tethera blizu. 15. listopada Tether je pao na najniži nivo od 18 mjeseci i trgovao se od samo 0,925284 USD na 1 američki dolar, dok je 200 milijuna tether kovanica nedavno izašlo iz optjecaja. “Tetherovo nedavno razdvajanje od dolara sugerira da je tržište stabilnih valuta zrelo za novu generaciju transparentnijih tokena”, kaže Ryan Ballantyne, izvršni potpredsjednik Blockforce Capital, tvrtke za upravljanje imovinom koja ulaže u kriptovalute i blockchain tvrtke. „Vidjeli smo gubitak povjerenja u Tether zbog nedostatka transparentnosti, što je ponukalo mnoge stabilne korisnike da ponude neovisne revizijske i regulatorne procese. Tržišne snage potaknule su mnoge operatere stabilnih valuta da uvedu mjere zaštite od prijevare, koje bi mogle razuvjeriti cjelokupnu kriptovalutu i na kojima bi regulator tržišta mogao nadograditi. “

Nove stabilne kovanice

Većina novih stabilnih kovanica zagovara transparentniju, svestraniju alternativu, obično s otvorenim izvornim kodom, što znači da više programera može raditi na projektu, revidirati kôd i potencijalno razvijati nove aplikacije. Podjeljuju se u dvije kategorije:

Stabilni novci podržani imovinom

Stabilni novci zaštićeni imovinom svoju stabilnost izvode kolateralizacijom uskladištenih rezervi. Oni čine 77% svih lansiranih ili stabilnih kovanica, prema izvješću Države stabilnih kovanica. Dijele se na dvije vrste:

Izvan lanca (poznat i kao “fiat-backed”) poduprte su rezervama fiat valute (ili metala) koje su jednake ili premašuju vrijednost stabilcoin-a u opticaju (primjeri uključuju Tether, Gemini Dollar, Circle USDC, True USD, Univerzalni dolar i Paxos Standard).

U lancu se nalaze rezerve kriptovaluta (primjeri uključuju Dai i Havven).

Garrick Hileman, voditelj istraživanja u Blockchainu i autor izvještaja, izražava skepticizam da je model koji ima imovinu održiv zbog problema s skalabilnošću. Što je stabilnijicoin zaštićen imovinom popularniji za obavljanje transakcija, to više operatora i / ili kripto valuta moraju financirati kako bi podržali dodatne kovanice potrebne za ulazak u optjecaj. On se pita hoće li programeri današnjih stabilcoin-a s rezervom imati na raspolaganju uložiti milijune, ako ne i milijarde, procjenjuje da bi takav novčić trebao podržati masovno usvajanje.

Richard Raizes, direktor tehničke službe tvrtke Plutus21, investicijske tvrtke sa sjedištem u Dallasu, usredotočene na alternativnu imovinu, uključujući kriptovalute, vjeruje da će kratkoročno stabilnicoin s potpunom revizijom, u potpunosti revidiran i zakonski usklađen, vjerojatno biti najlakši model stabilcoin-a za provedbu , razumjeti i steći opseg.

Ono što je nejasno, kaže, jasan je predvodnik. “U SAD-u postoji utrka između nekoliko konkurenata”, kaže on, “ali svi oni imaju problema s razlikovanjem.” Predviđa da će prvi stablecoin koji je uklonio sljedeće prepreke postati tržišni lider: steći klasifikaciju SEC-a kao pravnu “nesigurnost” koja se i dalje mora pridržavati američkih propisa o sprečavanju pranja novca, organiziranje redovnih revizija od strane računovodstvene tvrtke Big-Four i uspostavljanje ekskluzivnog partnerstva s tvrtkom kao što je Facebook s milijunima korisnika. Smatra da bi drugi izvori konkurentske prednosti bili stablecoin koji nudi javni pristup revizijama u stvarnom vremenu i nula ili zanemarive naknade za pretvaranje stablecoina natrag u fiat valutu.

Algoritamski stabilni novac

Algoritamski stabilni novčići strukturirani su tako da postignu stabilnost cijena pomoću svestranog kodiranja, osmišljenog da neprestano kalibriraju novčanu masu novčića kako bi odgovarao potražnji. Iako niti jedan još nije pokrenut, algoritamski stabilni novci čine trećinu svih postojećih ili razvijajućih se stabilnih kovanica, prema studiji State of Stablecoin. Primjeri uključuju Basis, Terra, Carbon i Fragments.

Budući da još nije pokrenut, algoritamski stabilni novci ostaju nedokazani. Međutim, Država stabilnih kovanica smatra da dugoročni, algoritamski stabilni kovanci mogu predstavljati najisplativiju vrstu stabilnog novca. Oni nemaju ograničenja skalabilnosti stabilnih kovanica s rezervom, zaključuje se u izvješću, obično imaju jače poticaje za usvajanje mreže u obliku ‘dionica seigniorage’ ili dividendi za naknadu transakcija i mogu na kraju postati model koji stabilnim kovanicama s rezervom poduprtim pretvoriti u.

Povišena naglašava da će, premda misli da će kripto-podržani ili algoritamski novčić na kraju postati “divlje uspješan i služiti kao infrastruktura za masovno usvajanje”, pobjedniku će, kaže, trebati tri godine plus kao stabilan, pogrešan besplatan, jeftin medij za transakcije s dokazom da vlada neće cenzurirati trgovinu valutama na cijeloj platformi zbog sumnje u nevaljale aktivnosti.

Chris Sullivan, voditelj portfelja u hedge fondu Hyperion Decimus, vjeruje da, iako algoritamske kriptovalute nisu dokazane i mogu biti nesavršene, mogle bi igrati ključnu prijelaznu ulogu u poticanju usvajanja kriptovaluta za plaćanje roba i usluga. Široko trgovinsko usvajanje stabilnog valuta za obradu prodajnih transakcija, kaže, mogao bi predstavljati prvi korak ka povećanom usvajanju od strane potrošača.

„Mala i srednja poduzeća, poput smoothie barova ili trgovina odjećom“, objašnjava, „mogu zaključiti da im primanje stabilnih plaćanja omogućuje obradu transakcija jeftinije, učinkovitije i predvidljivije nego putem bitcoina ili američkih dolara. Ako kritična masa trgovaca prvo počne potrošačima nuditi snažne poticaje za plaćanje stabilnim kovanicama, jer tvrtke misle da bi im stabilnocoin transakcije mogle poboljšati dno, mogao bi uslijediti porast usvajanja od strane potrošača. “

Mogu li Stablecoins podići kriptovalute na novu razinu?

State of Stablecoins upozorava da se ne vežu sve nade za jedan od stabilcoin-ova koji je trenutno na tržištu ili u razvoju kako bi se globalna trgovina podigla na novu razinu: „Tehnologija je još uvijek u nastajanju i vrlo je malo vjerojatno da trenutno postoji savršeni dizajn stabilcoin-a , ”Zaključuje izvještaj. “Očekujemo daljnja eksperimentiranja i inovacije.” Sullivan se slaže: “Najvjerojatnije će novi stabilkoinci poslužiti kao most prema onome što kriptovalute podiže na novu razinu”, kaže on.

Alternativni pogled

No, Matt Slater, upravni partner Synapse Capital-a, ne isključuje da bi stabilnicoin koji je sada na tržištu ili u kasnoj fazi razvoja mogao postati raširena, globalno usvojena kriptovaluta. Ipak, smatra da takva kriptovaluta prvo mora postići široku upotrebu u distribuiranim aplikacijama (dApps). “Daleko smo od masovne upotrebe stablecoina do kupnje kave i sudjelovanja u drugim vrstama transakcija”, kaže. „Mislim da ćemo u početku vidjeti kako dApps postaju rani usvojitelji stabilcoin-a, omogućavajući brze, prikladne, jeftine aplikacije. Jednom kada se poveća likvidnost, potrošačke i poslovne transakcije postaju izvedivije. “

Predviđa da će još jedan od ranih znakova uspjeha biti jedan ili više stabilnih novčića koji ometaju tržišta kriptovaluta pokretanjem nove grupe decentraliziranih razmjena (DEX). DEX je pametna burza za kripto trgovanje zasnovana na pametnim ugovorima koja nastoji smanjiti rizike hakiranja ne skladištenjem imovine investitora na jednom mjestu. Umjesto toga, DEX je kodiran da automatski pohranjuje zapise o financijskim transakcijama, podudara kupce i prodavače i zamjenjuje tokene, sve na blockchainu.

“Trenutno smo u vrlo eksperimentalnoj fazi”, dodaje Slater. “Širok izbor stabilnih modela i tokena sugeriraju da tržište uči i mi smo u obećavajućoj putanji.”

Zaključak

Tehnologija se može razvijati na nepredvidive načine. No, ako uspije, stvaranje jednog ili više pouzdanih stabilnih kovanica može unaprijediti najznačajniju financijsku transformaciju otkako su Medicis izumili moderno bankarstvo i financirali eksploziju svjetske trgovine.

Brian Sewell

Brian Sewell je osnivač tvrtke Rockwell trguje, vratar usluga OTC trgovine kriptovalutama i Rockwell Capital, obiteljski ured predan podizanju usvajanja kriptovaluta educiranjem pojedinaca i obiteljskih ureda o ovoj tehnologiji i klasi imovine koja se razvija.