Kan stablecoins drivstoff Crypto 2.0?

HodlX gjestepost  Send inn innlegget ditt

Kryptovalutamarkedet har forsvunnet i nesten ti måneder, med Bitcoin, ledende etter markedsverdi, ned over 50% for året, og stoler på flaggingen i Tether, den mest handlede stablecoin. Et gjennombrudd innen skalerbarhet, regulering eller teknologi kan gjenopplive denne fremvoksende sektoren, noe som gir en god syklus med økt adopsjon, investering og nye programvareapplikasjoner som gjør handel billigere, raskere og mer tilgjengelig.

Et slikt vippepunkt kan bidra til å oppfylle kryptovalutas opprinnelige raison d’être – for å skape mer jevnt fordelt økonomisk mulighet over hele verden.

Likevel hindrer volatiliteten i de fleste kryptovaluta-tokens sektorens utvikling. En mer stabil kryptovaluta kan øke tilliten til forbrukere, bedrifter, investorer og programvareinnovatører.

Stablecoins ’nåværende rolle

En stablecoin som Tether (USDT) gir markedets likviditet ved å tillate investorer å handle raskt fra en ustabil kryptovaluta til en designet for stabilitet, gjennom en 1 til 1-børs med en fiat-valuta, for eksempel den amerikanske dollaren. Å kunne sikre posisjoner i for eksempel bitcoin med en kryptovaluta-proxy for en fiat-valuta er uunnværlig fordi de fleste børser ikke tillater kunder å ha fiat-valutaer på kontoene sine. Det er fordi banker, standardmetoden for å overføre fiat-valuta, generelt ikke gjør forretninger med kryptobørs på grunn av juridiske risikoer og tvetydighet i lovgivningen.

Crypto Holy Grail

Nå kjemper en rekke børser, utviklere og finansierere for å skape den hellige gral av stablecoins, en som gjør mer enn å gi markedets likviditet. De fleste nye stablecoins er designet for å bli det nye globale utvekslingsmiddel. Med andre ord, utvikleren av de fleste nye stablecoins ønsker å drive Cryptocurrency 2.0.

Det er ikke alle som tror at nykommere med stablecoin vil antenne neste trinn i kryptorevolusjonen. En ny omfattende studie, The State of Stablecoins, av cryptocurrency-lommebokprodusenten Blockchain, konkluderer med at den perfekte stablecoin kan være uoppnåelig fordi en mynt som effektivt oppfyller en funksjon – for eksempel å tilby likviditet på finansmarkedet – kanskje ikke også lykkes med å oppfylle en annen funksjon, for eksempel fungerer som et effektivt middel til å kjøpe og selge varer og tjenester.

The Rise and Wobble of Tether

Til tross for slike utfordringer, hjelper suksessen og sårbarheten til Tether (USDT), den ledende kryptovalutaen etter markedsverdi, til å forklare hvorfor en mengde nye stablecoins nylig har kommet på markedet. Tether opererer på et ‘overleggsnettverk’ som kjører på toppen av bitcoin-blockchain og er designet for å kunne innløses til en 1 til 1 valutakurs for amerikanske dollar (og euro). Tether har med noen bemerkelsesverdige nylige unntak konsekvent speilet dollarprisen siden debuten i 2014, slik at investorer lett kan handle frem og tilbake mellom cryptocurrency-beholdninger og denne proxyen for en fiat-valuta. Til tross for de siste nedgangene har Tethers markedsverdi vokst fra ~ 7 millioner dollar i 2017 til 2,11 milliarder dollar i dag, noe som gjør den til en av de 10 beste kryptovalutaene etter markedsverdi. Den utgjør 93% av stablecoin-markedet og er den nest mest handlede kryptovalutaen.

Mistanke om tether

Men Tethers dominans over stablecoin-markedet kan være nummerert. Selv om det ikke er entydig, har mistanker om Tether skadet tilliten ikke bare til verdens ledende stabile valuta, men til hele kryptovalutamarkedet. Påstander dukket opp mot Tether etter at bitcoin økte til en heltidshøyde på nesten $ 20.000 i slutten av 2017, og mistet deretter nesten halvparten av verdien innen begynnelsen av 2018. Et anonymt papir lurte på i januar 2018 om Tethers operatører hadde brukt stablecoin til å manipulere prisen på bitcoin under kryptovalutaens historiske oppkjøring. Selv om en studie fra May University of Queensland bestred dette synspunktet, støttet en studie fra University of Texas i juni den opprinnelige påstanden. Detractors lurte også på om Tether hadde tilstrekkelige dollarreserver til å innfri sitt løfte om å innløse investorers beholdning til en valutakurs på 1 tether for 1 US dollar.

Tether’s Mangel på gjennomsiktighet

Tethers eiere og operatører, som inkluderer administrerende direktør for kryptokursutveksling Bitfinex, forverret mistankene ved å si at det ikke kunne gi en uavhengig regnskapsrevisjon, som kan ha tilbakevist beskyldningene. Til tross for Tethers fortsatte popularitet som en likviditetsmekanisme, har eiers manglende evne til å ta opp disse spørsmålene skadet troverdigheten og kan ha forverret dvalet i 2018 på kryptovalutamarkedet.

En Tether-beregning virker nær. 15. oktober falt Tether til en 18-måneders laveste, og handlet så lavt som $ 0,925284 til 1 amerikanske dollar, mens 200 millioner tether mynter nylig har gått ut av sirkulasjon. “Tether’s nylige frakobling fra dollaren antyder at stablecoin-markedet er modent for en ny generasjon med mer gjennomsiktige tokens,” sier Ryan Ballantyne, konserndirektør i Blockforce Capital, et kapitalforvaltningsselskap som investerer i kryptovaluta- og blockchain-selskaper. “Vi har sett et tap av tillit til Tether på grunn av manglende gjennomsiktighet, noe som får mange nye nykommere til å tilby uavhengige revisjons- og reguleringsprosesser. Markedskreftene har presset mange stablecoin-operatører til å implementere bekjempelse av svindel, noe som kan berolige hele kryptovalutaen og markedsregulatorer kan bygge videre på. ”

Nye stablecoins

De fleste nye stablecoins er et mer gjennomsiktig, allsidig alternativ, vanligvis med en åpen kildekode, noe som betyr at flere utviklere kan jobbe med prosjektet, revidere koden og potensielt utvikle nye applikasjoner. De faller i to kategorier:

Stabilmynt med aktivasikring

Stabilmynt som støttes av eiendeler, får sin stabilitet fra sikkerhet ved lagrede reserver. De utgjør 77% av alle lanserte eller utviklende stablecoins, ifølge State of Stablecoins-rapporten. De deler seg i to typer:

Off-chain (også kjent som “fiat-backed”) støttes av reserver av fiat-valuta (eller metall) som tilsvarer eller overstiger verdien av stablecoins i omløp (eksempler inkluderer Tether, Gemini Dollar, Circle USDC, True USD, Universal Dollar og Paxos Standard).

On-chain støttes av reserver av kryptovaluta (eksempler inkluderer Dai og Havven).

Garrick Hileman, forskningssjef i Blockchain og forfatter av rapporten, uttrykker skepsis med at den eiendelsstøttede modellen er levedyktig på grunn av problemer med skalerbarhet. Jo mer populært en aktivstøttet stablecoin blir for å gjennomføre transaksjoner, jo mer fiat og / eller kryptokurrency reserver operatørene må finansiere for å støtte de ekstra myntene som trengs for å komme i omløp. Han stiller spørsmålstegn ved om utviklere av dagens reservestøttede stablecoins vil ha muligheten til å investere millioner, om ikke milliarder, anslår han at en slik mynt vil trenge for å støtte masseadopsjon.

Richard Raizes, CIO i Plutus21, et Dallas-basert investeringsselskap med fokus på alternative eiendeler, inkludert kryptovaluta, mener at på kort sikt vil en fiat reserve-støttet, fullt revidert, juridisk kompatibel stablecoin fremdeles trolig være den enkleste stablecoin-modellen å implementere , forstå og få grep.

Det som er uklart, sier han, er en klar frontløper. “Det er et løp i USA mellom flere konkurrenter,” sier han, “men alle har problemer med å skille seg ut.” Han spår at den første stablecoin som fjerner følgende hindringer vil bli markedsleder: å oppnå SEC-klassifisering som et lovlig “ikke-sikkerhet” som fortsatt må overholde amerikanske anti-hvitvaskingsregler, og arrangere regelmessige revisjoner av et Big-Four regnskapsfirma. , og inngå et eksklusivt partnerskap med et selskap som Facebook med millioner av brukere. Han tror andre kilder til konkurransefortrinn vil være en stablecoin som tilbyr offentlig tilgang i sanntid til revisjon og null eller ubetydelige avgifter for å konvertere stablecoins tilbake til fiat valuta.

Algoritmiske stablecoins

Algoritmiske stablemynter er strukturert for å oppnå prisstabilitet fra allsidig koding, designet for kontinuerlig å kalibrere myntens pengemengde for å matche etterspørselen. Selv om ingen ennå har lansert, utgjør algoritmiske stablecoins en tredjedel av alle eksisterende eller utviklende stablecoins, ifølge State of Stablecoin-studien. Eksempler inkluderer Basis, Terra, Carbon og Fragmenter.

Siden en ennå ikke er lansert, forblir algoritmiske stablecoins uprøvde. Imidlertid mener staten stablecoins at langsiktige, algoritmiske stablecoins kan representere den mest levedyktige typen stablecoin. De har ikke skalerbarhetsbegrensninger av reservestøttede stablecoins, konkluderer rapporten, har vanligvis sterkere nettverksadministrasjonsinsentiver i form av ‘seigniorage-aksjer’ eller utbytte for transaksjonsgebyrer, og kan bli modellen som til slutt reserve-støttede stabile mynter konvertere til.

Raizes understreker at selv om han tror at en kryptostøttet eller algoritmisk mynt til slutt vil bli “veldig vellykket og tjene som en infrastruktur for masseadopsjon”, vil en vinner, sier han, trenge en treårig plussrekord som en stabil, gratis, rimelig transaksjonsmedium med bevis for at en regjering ikke vil sensurere valutahandel på hele plattformen på grunn av mistanke om skjemmende aktivitet.

Chris Sullivan, porteføljeforvalter i hedgefondet Hyperion Decimus, mener at selv om algoritmiske kryptovalutaer er uprøvde og kan være ufullkomne, kan de spille en nøkkelovergangsrolle for å øke adopsjonen av kryptovaluta for å betale for varer og tjenester. Bred kjøpmannadopsjon av en stablecoin for å behandle salgstransaksjoner, sier han, kan representere det første skrittet mot økt adopsjon av forbrukere.

“Små og mellomstore bedrifter, som smoothiebarer eller klesbutikker,” forklarer han, “kan konkludere med at det å motta stabile myntbetalinger gjør det mulig for dem å behandle transaksjoner billigere, mer effektivt og forutsigbart enn gjennom bitcoin eller amerikanske dollar. Hvis en kritisk masse av selgere først begynner å tilby forbrukerne sterke insentiver til å betale i stablecoins fordi bedriftene tror stablecoin-transaksjoner kan forbedre bunnlinjen, kan en økning i adopsjon av forbruker godt følge. ”

Kan stablecoins ta kryptovaluta til et nytt nivå?

State of Stablecoins advarer mot å knytte alt håp til en av stablecoinsene som for øyeblikket er på markedet eller under utvikling for å ta global handel til et nytt nivå: “Teknologien er fremdeles begynnende, og det er høyst usannsynlig at det perfekte stablecoin-designet eksisterer for tiden , Avslutter rapporten. “Vi forventer ytterligere eksperimentering og innovasjon.” Sullivan er enig: “Det er mest sannsynlig at nye stablecoins vil fungere som en bro til det som tar kryptovaluta til et nytt nivå,” sier han.

Et alternativt syn

Men Matt Slater, Managing Partner i Synapse Capital, utelukker ikke at en stablecoin nå på markedet eller i en sen utvikling kan bli en utbredt, globalt adoptert kryptokurrency. Likevel mener han at en slik kryptovaluta først må oppnå utstrakt bruk i Distribuerte applikasjoner (dApps). “Vi er langt fra massebruk av stallmynter for å kjøpe kaffe og delta i andre typer transaksjoner,” sier han. «Jeg tror vi i utgangspunktet vil se at dApps blir tidlig adopterte av stablecoins, noe som muliggjør raske, praktiske og rimelige applikasjoner. Når likviditeten øker, blir forbruker- og forretningstransaksjoner mer gjennomførbare. ”

Han spår at et annet tidlig tegn på suksess vil være en eller flere stablecoins som forstyrrer kryptovalutamarkedene ved å drive den nye gruppen av desentraliserte børser (DEXer). En DEX er en smart kontraktsbasert kryptohandelsbørs som søker å redusere hackingsrisiko ved ikke å lagre investorens eiendeler på ett sted. I stedet blir en DEX kodet for automatisk å lagre økonomiske transaksjonsposter, matche kjøpere og selgere og bytte tokens, alt på blockchain.

“Vi er på et veldig eksperimentelt stadium akkurat nå,” legger Slater til. “Det store utvalget av stablecoin-modeller og tokens antyder at markedet lærer, og vi er på en lovende bane.”

Konklusjon

Teknologi kan utvikle seg på uforutsigbare måter. Men hvis det lykkes, kan opprettelsen av en eller flere pålitelige, pålitelige stablecoins fremme den viktigste økonomiske transformasjonen siden Medicis oppfant moderne bank og finansierte en eksplosjon av verdenshandelen..

Brian Sewell

Brian Sewell er grunnlegger av Rockwell Trades, en concierge-OTC-handelstjeneste, og Rockwell Capital, et familiekontor som forplikter seg til å øke adopsjonen av kryptovaluta ved å utdanne enkeltpersoner og familiekontorer om denne nye teknologi- og aktivaklassen.