Kan stablecoins brænde Crypto 2.0?

HodlX gæstepost  Send dit indlæg

Markedet for kryptokurrency er forsvundet i næsten ti måneder, hvor Bitcoin, førende ved markedsværdi, er faldet med over 50% for året og har tillid til, at Tether er den mest handlede stablecoin. Et gennembrud i skalerbarhed, regulering eller teknologi kan genoplive denne nye sektor og skabe en god cyklus med øget adoption, investering og nye softwareapplikationer, der gør handel billigere, hurtigere og mere tilgængelig.

Et sådant vendepunkt kan hjælpe med at opfylde kryptovalutas oprindelige raison d’être – for at skabe mere jævnt fordelt økonomisk mulighed over hele kloden.

Alligevel hindrer volatiliteten i de fleste kryptokurrency-tokens sektorens udvikling. En mere stabil kryptovaluta kan øge tilliden hos forbrugere, virksomheder, investorer og softwareinnovatorer.

Stablecoins ‘nuværende rolle

En stablecoin som Tether (USDT) giver markedets likviditet ved at lade investorer hurtigt handle fra en ustabil kryptokurrency til en designet til stabilitet gennem en 1 til 1 udveksling med en fiat-valuta, såsom den amerikanske dollar. At være i stand til at afdække positioner i for eksempel bitcoin med en kryptovaluta-proxy for en fiat-valuta er uundværlig, fordi de fleste børser ikke tillader kunder at holde fiat-valutaer på deres konti. Det skyldes, at banker, standardmetoden til at overføre fiat-valuta, generelt ikke handler med kryptobørs på grund af juridiske risici og tvetydighed i lovgivningen.

Crypto Holy Grail

Nu kæmper et væld af børser, udviklere og finansierere for at skabe den hellige gral af stablecoins, en der gør mere end at give markedets likviditet. De fleste nye stablecoins er designet til at blive det nye globale udvekslingsmiddel. Med andre ord, udvikleren af ​​de fleste nye stablecoins stræber efter at drive Cryptocurrency 2.0.

Det er ikke alle, der tror, ​​at de stablecoin-nykommere vil antænde den næste fase af crypto-revolutionen. En ny omfattende undersøgelse, The State of Stablecoins, foretaget af cryptocurrency-tegnebogproducenten Blockchain, konkluderer, at den perfekte stablecoin muligvis ikke kan nås, fordi en mønt, der effektivt opfylder en funktion – såsom tilvejebringelse af likviditet på det finansielle marked – måske ikke også med succes opfylder en anden funktion, såsom tjener som et effektivt middel til at købe og sælge varer og tjenester.

Tether’s Rise and Wobble

På trods af sådanne udfordringer hjælper Tether (USDT), den førende kryptokurrency ved markedsværdi, med at forklare, hvorfor en overflod af nye stablecoins for nylig er kommet på markedet. Tether fungerer på et ‘overlay-netværk’, der kører oven på bitcoin-blockchain og er designet til at kunne indløses til en 1 til 1 valutakurs for den amerikanske dollar (og euro). Tether har med nogle bemærkelsesværdige nylige undtagelser konsekvent afspejlet prisen på dollaren siden sin debut i 2014, hvilket gjorde det muligt for investorer at handle frem og tilbage mellem cryptocurrency-beholdninger og denne proxy for en fiat-valuta. På trods af nylige fald er Tether’s markedsværdi vokset fra ~ $ 7 millioner i 2017 til $ 2,11 milliarder i dag, hvilket gør det til en af ​​de 10 bedste kryptokurver efter markedsværdi. Det udgør 93% af stablecoin-markedet og er den næstmest handlede kryptokurrency.

Mistanker om tether

Men Tethers dominans over stablecoin-markedet kan være nummereret. Skønt det ikke er entydigt, har mistanker om Tether skadet tilliden ikke kun til verdens førende stablecoin, men til hele kryptokurrencymarkedet. Påstande dukkede op mod Tether, efter at bitcoin steg til en heltidshøjde på næsten $ 20.000 i slutningen af ​​2017 og derefter mistede næsten halvdelen af ​​sin værdi i begyndelsen af ​​2018. Et anonymt papir spekulerede i januar 2018 på, om Tether’s operatører havde brugt stablecoin til at manipulere prisen på bitcoin under kryptokurrencyens historiske opstart. Selvom en May University of Queensland-undersøgelse bestred denne opfattelse, understøttede en undersøgelse fra University of Texas i juni den oprindelige påstand. Modstandere spekulerede også på, om Tether havde tilstrækkelige dollarreserver til at opfylde sit løfte om at indløse investorers beholdning til en valutakurs på 1 tether til 1 US dollar.

Tether’s Mangel på gennemsigtighed

Tether’s ejere og operatører, som inkluderer administrerende direktør for kryptokurrencyudveksling Bitfinex, forværrede mistankerne ved at sige, at de ikke kunne levere en uafhængig regnskabsrevision, som muligvis havde tilbagevist beskyldningerne. På trods af Tether’s fortsatte popularitet som en likviditetsmekanisme, har ejerens manglende evne til at løse disse spørgsmål beskadiget dets troværdighed og kan have forværret duldrums i 2018 på kryptokurrencymarkedet.

En Tether-beregning ser ud til at være nær. Den 15. oktober faldt Tether til et 18-måneders laveste og handlede så lavt som $ 0,925284 til 1 amerikanske dollar, mens 200 millioner tøjremønter for nylig har forladt cirkulationen. “Tether’s nylige frakobling fra dollaren antyder, at stablecoin-markedet er modent for en ny generation af mere gennemsigtige tokens,” siger Ryan Ballantyne, Executive Vice President for Blockforce Capital, et kapitalforvaltningsfirma, der investerer i kryptovaluta- og blockchain-virksomheder. ”Vi har set et tab af tillid til Tether på grund af dets manglende gennemsigtighed, hvilket fik mange stablecoin-nytilkomne til at tilbyde uafhængige revisions- og reguleringsprocesser. Markedskræfterne har skubbet mange stablecoin-operatører til at gennemføre beskyttelsesforanstaltninger mod svig, som kan berolige hele kryptovalutaen, og markedsregulatorer kan bygge videre på. ”

Nye stablecoins

De fleste nye stablecoins understøtter et mere gennemsigtigt, alsidigt alternativ, typisk med en open source-kode, hvilket betyder, at flere udviklere kan arbejde på projektet, revidere koden og potentielt udvikle nye applikationer. De falder i to kategorier:

Aktivstøttede stablecoins

Asset-backed stablecoins henter deres stabilitet fra sikkerhedsstillelse ved lagrede reserver. De udgør 77% af alle lancerede eller udviklende stablecoins, ifølge State of Stablecoins-rapporten. De opdeles i to typer:

Off-chain (også kendt som “fiat-backed”) bakkes op af reserver af fiat-valuta (eller metal), der svarer til eller overstiger værdien af ​​stablecoins i omløb (eksempler inkluderer Tether, Gemini Dollar, Circle USDC, True USD, Universal Dollar og Paxos Standard).

On-chain understøttes af cryptocurrency-reserver (eksempler inkluderer Dai og Havven).

Garrick Hileman, forskningsleder hos Blockchain og forfatter af rapporten, udtrykker skepsis med, at den aktivbaserede model er levedygtig på grund af dens skalerbarhedsproblemer. Jo mere populært en aktivstøttet stablecoin bliver til at gennemføre transaktioner, jo mere fiat og / eller kryptokurrency reserverer dens operatører, der skal finansiere for at bakke de ekstra mønter, der er nødvendige for at komme i omløb. Han stiller spørgsmålstegn ved, om udviklere af nutidens reservestøttede stablecoins vil have mulighed for at investere millioner, hvis ikke milliarder, vurderer han, at en sådan mønt ville være nødvendigt for at støtte masseadoptagelse.

Richard Raizes, CIO i Plutus21, et Dallas-baseret investeringsselskab med fokus på alternative aktiver inklusive kryptokurrency, mener på kort sigt, at en fiat reserve-bakket, fuldt revideret, juridisk kompatibel stablecoin sandsynligvis stadig vil være den nemmeste stablecoin-model at implementere , forstå og få trækkraft.

Hvad der er uklart, siger han, er en klar frontløber. “Der er et løb i USA mellem flere konkurrenter,” siger han, “men alle har problemer med at differentiere sig.” Han forudsiger, at den første stablecoin, der rydder følgende forhindringer, bliver markedsleder: at få SEC-klassifikation som en lovlig “ikke-sikkerhed”, der stadig skal overholde amerikanske anti-hvidvaskningsregler og arrangere regelmæssige revisioner af et Big-Four-regnskabsfirma. og indgå et eksklusivt partnerskab med en virksomhed som Facebook med millioner af brugere. Han mener, at andre kilder til konkurrencemæssige fordele ville være en stablecoin, der tilbyder offentlig adgang i realtid til revision og nul eller ubetydelige gebyrer for at konvertere stablecoins tilbage til fiat-valuta.

Algoritmiske stablecoins

Algoritmiske stablecoins er struktureret til at opnå prisstabilitet fra alsidig kodning, der er designet til konstant at kalibrere møntens pengemængde for at matche efterspørgslen. Selvom ingen endnu er lanceret, udgør algoritmiske stablecoins en tredjedel af alle eksisterende eller udviklende stablecoins ifølge undersøgelsen State of Stablecoin. Eksempler inkluderer Basis, Terra, Carbon og Fragmenter.

Da en endnu ikke er lanceret, forbliver algoritmiske stablecoins uprøvede. Imidlertid mener staten stablecoins, at langsigtede, algoritmiske stablecoins kan repræsentere den mest levedygtige type stablecoin. De har ikke skalerbarhedsbegrænsninger for reserve-backede stablecoins, konkluderer rapporten, har typisk stærkere netværksadgangsincitamenter i form af ‘seigniorage-aktier’ eller transaktionsgebyrudbytte og kan blive den model, der i sidste ende reserve-backede stabile mønter konvertere til.

Raizes understreger, at selvom han mener, at en kryptobakket eller algoritmisk mønt til sidst vil blive “vildt succesrig og tjene som en infrastruktur til masseadoption”, vil en vinder, siger han, have brug for en tre-årig track track som en stabil, bug- gratis, billigt transaktionsmedium med bevis for, at en regering ikke censurerer valutahandel på hele platformen på grund af mistanke om ondskabsfuld aktivitet.

Chris Sullivan, porteføljeforvalter hos hedgefond Hyperion Decimus, mener, at selvom algoritmiske kryptokurver er uprøvede og måske er ufuldkomne, kan de spille en nøglerolle i overgangsperioden for at øge indførelsen af ​​kryptokurrency til at betale for varer og tjenester. Bred købmandsadoptagelse af en stablecoin til behandling af salgstransaktioner, siger han, kunne repræsentere det første skridt mod øget forbrugeradoption.

”Små og mellemstore virksomheder, såsom smoothie-barer eller tøjbutikker,” forklarer han, “kan konkludere, at modtagelse af stablecoin-betalinger giver dem mulighed for at behandle transaktioner billigere, mere effektivt og forudsigeligt end gennem enten bitcoin eller amerikanske dollars. Hvis en kritisk masse af handlende først begynder at tilbyde forbrugerne stærke incitamenter til at betale i stablecoins, fordi virksomheder mener, at stablecoin-transaktioner kan forbedre deres bundlinjer, kan en stigning i forbrugeradoptagelse meget vel følge. ”

Kan stablecoins tage kryptovaluta til et nyt niveau?

State of Stablecoins advarer mod at knytte alle forhåbninger til en af ​​de stablecoins, der aktuelt er på markedet eller under udvikling, for at tage global handel til et nyt niveau: “Teknologien er stadig begyndende, og det er meget usandsynligt, at det perfekte stablecoin-design eksisterer i øjeblikket , ”Slutter rapporten. “Vi forventer yderligere eksperimentering og innovation.” Sullivan er enig: “Det er højst sandsynligt, at nye stablecoins vil fungere som en bro til, hvad der tager kryptovaluta til et nyt niveau,” siger han.

En alternativ opfattelse

Men Matt Slater, administrerende partner for Synapse Capital, udelukker ikke, at en stablecoin nu på markedet eller i en sen udvikling kan blive en udbredt, globalt vedtaget kryptokurrency. Alligevel mener han, at en sådan kryptokurrency først skal opnå udbredt anvendelse i Distribuerede applikationer (dApps). “Vi er langt fra massebrug af stablecoins til at købe kaffe og deltage i andre typer transaktioner,” siger han. ”Jeg tror, ​​vi i første omgang vil se, at dApps bliver tidlige adoptere af stablecoins, hvilket muliggør hurtige, praktiske og billige applikationer. Når likviditeten stiger, bliver forbruger- og forretningstransaktioner mere gennemførlige. ”

Han forudsiger, at et andet tidligt tegn på succes vil være en eller flere stablecoins, der forstyrrer kryptokurrencymarkederne ved at drive den nye gruppe af decentrale børser (DEX’er). En DEX er en smart kontraktbaseret kryptohandelsbørs, der søger at reducere hackingsrisici ved ikke at opbevare investoraktiver et enkelt sted. I stedet er en DEX kodet til automatisk at gemme finansielle transaktionsposter, matche købere og sælgere og bytte tokens, alt sammen på blockchain.

“Vi er på et meget eksperimentelt tidspunkt lige nu,” tilføjer Slater. “Det store udvalg af stablecoin-modeller og tokens antyder, at markedet lærer, og vi er på en lovende bane.”

Konklusion

Teknologi kan udvikle sig på uforudsigelige måder. Men hvis det lykkes, kunne oprettelsen af ​​en eller flere pålidelige, pålidelige stablecoins fremme den mest betydningsfulde økonomiske transformation, siden Medicis opfandt moderne bankvirksomhed og finansierede en eksplosion af verdenshandelen.

Brian Sewell

Brian Sewell er grundlægger af Rockwell handler, en concierge-OTC-kryptovaluta-handelstjeneste og Rockwell Capital, et familiekontor, der er forpligtet til at øge vedtagelsen af ​​kryptokurrency ved at uddanne enkeltpersoner og familiekontorer om denne nye teknologi- og aktivklasse.