Er Crypto-derivater en Godsend eller Pandora’s Box?
HodlX gæstepost Send dit indlæg
Stigende usikkerhed på det globale finansielle marked sender stigende investorer til aktiver i sikre havne til defensive formål. Kryptoaktiver, bortset fra ædle metaller og produkter i fremmed valuta, er blevet et nyt alternativ til beskyttelse mod inflation og geopolitiske risici.
Uanset om folk forventer, at ting går deres vej eller ej, har Bitcoin, en af de mest populære kryptokurver, spillet en større rolle for lette værdiudveksling på det internationale finansielle marked på trods af sin høje volatilitet gennem de sidste 11 år. Markedet har udviklet en høj efterspørgsel efter universelt tilgængelige spotmarkeder til handel og derivatmarkeder for at afdække risici.
Crypto-udvekslingsoperatører arbejder derfor på deres planer om at udvikle handelsplatforme for at opsøge globale investorer. Konservative partier håner imidlertid kryptospillere ved at sammenligne dem med kasinoer på grund af futures, der er malet som roden til de tidligere finansielle kriser. Her rejser det spørgsmålet: er kryptoderivater, der handler med en gave, eller Pandoras boks af kryptoindustrien?
Boon eller Bane? Historie og data lyver ikke
Den konservative lejr har en langsigtet misforståelse af finansielle derivater, da deres natur giver anledning til spekulation med investorer, der indirekte spekulerer i prisændringer for at få overskud i derivathandel. For eksempel er George Soros, kaldet en “finansiel krokodille”, kendt for sit pund til at bryde Bank of England. Også en række opportunistiske Wall Street-investorer kortsluttede ejendomspapirer for at få en stor gevinst under subprime-realkreditkrisen i 2007.
Selvom disse historier måske har fået mange investorer til at vende tilbage fra derivater, er virkeligheden ikke sådan. Derivater begyndte i form af lerplader i Uruk under det gamle Mesopotamien, da folk skulle tilbyde mad eller udføre gudstjeneste i templer på bestemte datoer. I det romerske imperium var fødevarefutures tilgængelige til implementering af makroøkonomiske kontroller. Multinationale handler var hyppige i Age of Discovery, men spørgsmålet om råvareprisvolatilitet forblev uløst på grund af kommunikationsbarrierer og kunne få handlende til at lide et totalt tab efter en forsendelse fra et land eller en region til et andet. Derfor blev råvareforwardkontrakter oprettet af flåder for at sikre sig mod prisudsving. Efter det 18. århundrede indførte mere udviklede børser tæt definerede sæt handelsregler for at hjælpe institutionelle investorer med at styre eksponeringen. Siden da har dette tiltrukket en større deltagelse af globale investorer på markedet.
På nuværende tidspunkt hjælper fødslen af futureskontrakter betydeligt med at opnå hurtig levering og opretholde prisstabilitet. De sikrer ikke kun ordnet produktion af varer, men opvejer også volatilitet og andre ugunstige forhold, der hindrer virksomheder i hurtigt at tilpasse deres produktions- og markedsføringsstrategier. Ifølge de seneste data fra Futures Industry Association (FIA) steg de globale futures- og optionshandelsmængder med 20,2% i 2018 til et rekordhøjt niveau på 30,28 milliarder kontrakter i forhold til 2017. Futures tradingvolumen steg 15,6% til 17,15 mia. Kontrakter, og optionens handelsvolumen steg med 26,8% til 13,13 mia. Kontrakter. Det er bemærkelsesværdigt, at væksten i de globale futures- og optionshandelsmængder i 2018 var den hurtigste siden 2010.
Globale futures- og optionshandelsmængder 2009–2018 (Enhed: milliarder kontrakter)
Hvorfor polariseres folk på derivater?
Finansielle derivater har deres egen værdi i at kontrollere risiko, hvilket reducerer den langsigtede prisvolatilitet og prissætter aktiver retfærdigt, når vi bruger rimelig brug af dem. Men derivatinvestorer har brug for at tilegne sig tilstrækkelig viden og lære avancerede strategier inden handel for at gøre brug af instrumentet godt.
Mange spekulanter fantaserer meget om at blive rige natten over ved hjælp af derivater til deres stærkt gearede karakter. De har dog en tendens til at glemme, at risikoen også forstærkes, mens de forstørrer gevinster, og de overvurderer deres investeringsevne og psykologiske styrke. Derfor er den vigtigste tilgang til handel med derivater først at udvikle uafhængige strategier.
I denne informations æra fordrejer mange investorer bevidst sandheden af disse “store shorts” for at overdrive deres succeser, mens de undervurderer de involverede risici. I 1992 brugte Soros sin fond til at opbygge en enorm kort position i pund sterling, hvilket bragte sig til kanten af en klint. Hvis Bank of England havde modtaget udenlandsk hjælp, ville han være sat i fare. Under subprime-realkreditkrisen i 2007 tog de store shorts til sidst fortjeneste på et bullish ejendomsmarked med en stærk vilje og god dømmekraft efter mange års ventetid på sidelinjen. Hvert trin for at drage fordel af en kortsigtet tendens er et væddemål, men det er sjældent kendt af mange udenforstående.
Fra et større perspektiv er kernen i finansiel ustabilitet udbruddet af aktivbobler. Derivater viser sig at fungere som en korrektionsmekanisme for investorer og markedet i kritiske øjeblikke, hvilket styrker den samlede stabilitet i den finansielle sektor efter adskillige forsøg og fejl. Mange globale operatører fra nøglesektorer, herunder olie og luftfart, køber inverse optioner for at afdække de potentielle negative virkninger på energipriser og valutakursudsving på lagerværdier. Forklaringen på, at derivathandel er spil, er ikke overbevisende, fordi det hjælper med at støtte deres sunde udvikling.
Derivater er skænket af Crypto Asset Market
Cryptoaktiver, der i dag er blevet en ny favorit blandt investorer, udvides i en hidtil uset hastighed. Potentialet i dette nye marked er attraktivt for mange handlende og investorer. Ikke desto mindre er problemet, at enhver investor kan miste på tærsklen til sejr midt i volatilitet. Spot trading-systemet var modtageligt for negative rygter rundt om i verden som følge af markedsfrygt, usikkerhed og tvivl, altså FUD. Hvis kryptoinvestorer ikke er opmærksomme på risiciene og manglen på risikosikringsværktøjer, vil det være vanskeligt for dem at gøre afkast i det lange løb.
Både detail- og institutionelle investorer står over for det samme problem. I 2012 steg volatiliteten i Bitcoin til så højt som 94%, hvilket fik både margin- og spothandlere til at lide under uventede tab. Men selvom medierne tog denne sag ud af sammenhæng for at betragte kryptoaktiver som spekulative varer, er den langsigtede værdi af kryptoaktiver åbenbart blevet præsenteret af den samlede stigning i deres priser hidtil. Læren for branchen er, at investorer har brug for flere instrumenter til at modstå kortsigtet volatilitet. Der er trods alt kun nogle få, der alligevel kan låse deres positioner i lang tid.
På denne baggrund er introduktionen af kortfristede afdækningsderivater kommet i fokus. I juni 2013 blev den første Bitcoin futures-kontrakt lanceret til shorting. Chicago Mercantile Exchange (CME) tilbød også Bitcoin futures i 2017, og BTC’s volatilitet faldt betydeligt på et års tid.
Bitcoin-pris efter lanceringen af CME-optioner
Som et meget kompliceret investeringsværktøj er kryptoderivater normalt efterspurgte af avancerede og tekniske forhandlere. Hovedværdien af dem er til afdækning af eksponering, reducering af langvarig prisvolatilitet og opdagelse af rimelige priser på aktiver.
Hovedværdien af kryptoderivater
Det modne kryptoderivatmarked har tilsyneladende sænket volatiliteten for større kryptovalutaer, inklusive Bitcoin, midt i stigende handelsvolumener. Den bredere deltagelse af institutionelle investorer på markedet har også ført til et mere retfærdigt markedsmiljø, der baner vejen for en sund udvikling i kryptosektoren.
Tidligere begrænsede manglen på kryptoderivater i høj grad adgangen til to grupper af investorer, nemlig minearbejdere og institutionelle investorer, til kryptomarkedet.
Som vi alle ved, skal minearbejdere bære omkostningerne ved et stort antal minerigge og elektricitet for at drive et minedriftfelt. Som et resultat tjener de kun på forskellen mellem minedriftomkostningerne og prisen på en kryptokurrency. I slutningen af 2018 faldt Bitcoin betydeligt fra omkring $ 17.000 til $ 3.000, hvilket direkte skader deres levebrød. Selv nogle kilder sagde, at minearbejdere var begyndt at sælge deres minemaskiner efter vægt. Ligesom flyselskaber og olieselskaber har minearbejdere også brug for et risikosikringsværktøj til at opretholde deres minedrift. Det er en lignende situation for institutionelle investorer og kryptomæglere.
Da de har en stor mængde klienters midler og opbevarer kryptoaktiver strategisk, har de brug for et sådant finansielt instrument til at implementere mere stabile investeringsstrategier under fuld hensyntagen til deres kunders interesser og deres eget omdømme.
I betragtning af de fordele, derivater kan medføre for både minearbejdere og institutionelle investorer, vil de utvivlsomt blive en booster, der tiltrækker ny kapital og giver drivkraft til kryptomarkedet.
Volatiliteten på kryptomarkedet er langt større end den traditionelle. Crypto-børser har strammet deres risikostyring for derivatprodukter, mens deres udforskning af derivatmarkedet stadig er i gang.
Ung, som kryptoindustrien er, tror vi, at den hurtige vækst af kryptoderivater vil være en hjørnesten i tokenøkonomien og en blockchain-drevet verden.
Dette indlæg optrådte oprindeligt på OKEx Blog. Læs mere.
Ansvarsfraskrivelse: Dette materiale bør ikke tages som grundlaget for at træffe investeringsbeslutninger eller opfattes som en anbefaling om at deltage i investeringstransaktioner. Handel med digitale aktiver indebærer betydelig risiko og kan resultere i tab af din investerede kapital. Du skal sikre dig, at du fuldt ud forstår den involverede risiko og tager hensyn til dit niveau af erfaring, investeringsmål og søger uafhængig økonomisk rådgivning, hvis det er nødvendigt.
Om OKEx
OKEx er en verdensførende digital aktivudveksling med hovedkontor i Malta og tilbyder omfattende digitale aktiver handelstjenester inklusive tokenhandel, futures trading, evig swap handel og indeks tracker til globale handlende med blockchain teknologi. I øjeblikket tilbyder børsen over 400 token- og futures-handelspar, der gør det muligt for brugere at optimere deres strategier.
Følg os på Twitter.
Se vores seneste pressemateriale på Tryk på Room.